公司社會責任理論、財務管理目標與公司治理結構的關系

摘要：公司社會責任理論是近年提出的一種新的理論。隨著這一理論的發展，公司的體制同樣也會相應發生變化。本文從公司營利性目標出發，闡述了公司社會責任理論。然后論述了公司財務管理目標的變化。最后基于以上的分析，提出了對公司治理結構的新認識。

關鍵詞：公司社會責任財務管理目標公司治理結構

一、公司社會責任理論

隨著公司制度的出現與發展，人類生產力與財富隨之迅速成倍提高和增加，并且人類生活的方方面面也都在公司制度的影響下不斷變化，這符合了人們把公司作為營利工具的觀念。公司營利的巨大功能是其魅力根本所在。然而公司制度也是一把“雙刃劍”，在其為社會帶來財富的同時，也帶來了環境污染、虐待雇員、劣質產品、坑害債權人及公司犯罪行為等社會問題。究其原因，主要原因在于公司經營者還沒有清楚地認識到公司在獲取利潤的同時還要承擔一定的社會責任。

公司社會責任，是指公司不能僅僅以最大限度地為股東們營利或賺錢作為自己的惟一存在目的，而應當最大限度地增進股東之外的其他所有社會利益。這種社會利益包括雇員（職工）利益、消費者利益、債權人利益、中小競爭者利益、當地社區利益、環境利益、社會弱者利益及整個社會公共利益等內容。其中，與公司存在和運營密切相關的股東之外的利害關系人即:債權人、職工、消費者、供應商等是公司承擔社會責任的主要對象。可見，公司社會責任并不僅僅意味著公司的利他主義行為或慈善行為。公司社會責任是對公司絕對營利性的一種修正。

公司是以營利為其生存的目的，并且公司是各種自利的人的集合。所以在營利過程中務必處理好公司社會成員與其他社會成員之間的利益分配關系。只有這樣公司才能具有生命力，才能發展，并且在發展中求得生存，最終實現其營利的目的。也就是說，公司的社會責任是源于這個基本命題生成并展開的，或者說公司的社會責任源于公司營利過程中與其他社會成員之間的利益沖突與摩擦的調整，為了保障公司活動過程中其他利益關系人的權益，必須給予公司經營活動一定的限制，使其承擔相應的社會責任，以致公司與利益關系人權益之均衡。

那么公司應怎樣承擔社會責任呢，由誰來決定公司是否承擔社會責任？這涉及到在現代公司治理結構中誰是真正的決策者以及這個決策者價值取向的問題。公司治理結構是現代公司制度中最重要的構架。現代公司制度區別于系統企業的根本點在于所有權和經營權的分離，從而需要在所有者和經營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業進行管理和控制。現代企業中的公司治理結構正是這樣一種協調股東和債權人、職工之間關系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內容。治理結構的發展趨勢是建立一個良好的公司治理結構以激勵企業更有效地利用資源，以更好地實現公司的目標。但公司的目標，也就是進行財務決策時的目標，是追求股東財富的最大化？還是追求企業價值的最大化？還是其他目標？在這樣一個根本性問題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理

模式。

二、公司社會責任理論對財務管理目標的影響

（一）股東價值最大化

股東價值最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。這種觀點認為，公司歸股東所有，企業的所有者即股東和經營者是一種委托代理關系，經營者應最大限度地謀求股東利益。在資本市場上，股東的財富是由股票的價格決定的，所以，股東價值最大化也可以理解為最大限度地提高股票價格。股東價值最大化目標考慮了資金時間價值和風險因素，因為股票價格是企業現在和未來價值的體現。同時股東價值最大化在某種程度上能夠克服企業追求短期利潤的行為，因為股票價格的高低不僅受當前利潤的影響，更重要的是企業未來的發展潛力。股東價值最大化目標容易量化，因為股票價格很容易從股票市場上取得，便于進行考核和評價。但是，股東價值最大化也存在著一定的弊端:它只強調股東利益，而忽視其他利害關系人（如債權人、管理者、職工等）的利益，從而影響到企業的生產經營活動，不利于企業的長遠發展。而且股票價格中有一些管理當局不可控制的因素，如外部環境的限制、經濟活動的一般水平以及股票市場狀況等。將不可控因素導入財務管理目標是不合理的。

（二）企業價值最大化

由于股東價值最大化存在上述缺點，有人提出了企業財務管理的目標應為企業價值最大化。企業價值最大化是指通過財務上的合理經營，在考慮資金的時間價值和風險的基礎上，使企業的總價值達到最大。所謂企業價值是指企業全部資產的市場價值，它可以通過資產評估來確定其大小，也可以采用折現的方法來表示。企業價值最大化目標目前被大多數人認為是最好的目標，其優點在于:充分考慮了取得報酬的時間和風險，符合財務管理的實質。同時，能夠克服企業追求短期利潤的行為，因為企業的價值更多的受企業未來發展潛力的影響。

（三）社會利益價值最大化

企業價值最大化相對于股東價值最大化有一定的優點，但是也同樣存在著一定的缺陷:①沒有考慮除股東和債權人以外的利益相關者的利益。②忽視企業對社會責任的履行，因為企業要履行社會責任必然要影響到其價值的增加。③忽視對人力資源、無形資產等方面的開發與投入，因為這些資源難以計量，無法反映出企業價值的增加。

因此，筆者通過以上的分析提出，企業財務管理的目標應定位在：社會利益價值最大化。公司承擔社會責任的主體范圍主要是股東、經理、職工和債權人，他們向公司投入了物質資本、知識資本、人力資本和債務資本。所以公司的財務管理目標應綜合考慮他們的利益，應定位在社會利益價值最大化。

根據公司社會責任理論，公司并非只是股東所有，而是由不同利益主體如股東、債權人、職工通過契約形成的一個聯結體，并按照契約形成不同利益主體所擁有的不同權力，所有這些不同利益主體都對公司投入了專用性資產。因此，公司在進行決策時，其管理者的工作重心應從股東轉向更廣泛的不同利益主體。在公司社會責任理論下，公司財務管理目標也必然從股東價值最大化和企業價值最大化轉向社會利益價值最大化。

通過以上的分析我們可以看出，公司社會責任理論影響公司的財務管理目標。隨著對公司社會責任理論理解的加深，財務管理目標已經從股東價值最大化和企業價值最大化轉向社會利益價值最大化。

三、對公司治理結構的新認識

公司確定財務管理目標后，就必須采取一些手段，建立一套科學合理的機制。公司治理結構就是這樣一種機制，為公司的財務管理目標服務。同時，公司治理結構構建的完善，有利于財務管理目標的實現。

在公司財務管理目標確定為股東價值最大化或企業價值最大化時，其公司治理結構也是圍繞這個目標確立的。這時的公司治理結構就是傳統的股東至上的公司治理結構模式：股東是公司的所有者，由股東組成的股東大會選舉董事會，由董事會聘任經理人員，由經理人員進行企業的戰略設計并經營企業，實現股東價值最大化。隨著公司社會責任理論的發展和對公司理解的變化，公司財務管理目標確定為社會利益價值最大化時，公司治理結構也因此發生了變化，從傳統的股東至上的模式向不同利益主體直接參與的公司治理結構模式轉變。在這種模式中，公司并非只是股東所有的，而是由不同利益主體如股東、債權人、職工通過契約形成的一個聯結體，并按照契約形成不同利益主體所擁有的不同權力，所有這些不同利益主體都對公司投入了專用性資產。因此，他們都應該參與公司決策，為實現公司財務管理目標而努力。

因此，筆者認為從公司治理結構對財務管理目標的作用和影響來講，公司治理結構可以被看作是實現企業財務管理目標的一種工具和手段。財務管理作為企業管理系統中的核心子系統，又存在和運行于公司治理結構框架中。財務管理目標能否實現關鍵在于公司治理結構。良好的公司治理結構是增強經濟活力，提高經濟績效的基本手段。

由以上的分析可見，公司社會責任通過影響公司財務管理目標，進而影響公司治理結構。公司治理結構的完善與否也影響財務管理目標和公司社會責任的實現程度。

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