企業理財目標芻議

一、企業理財目標的內涵

有關企業的理財目標，在學術界一直存在著爭論。概括起來主要有這樣幾種觀點企業利潤最大化，每股收益最大化，股東財富最大化，企業價值最大化；剩余索取權最大化，財務風險最小化，每股紅利成長持續化等。持有企業利潤最大化觀點者認為，企業的理財目標就是要通過對企業財務活動的管理，實現企業利潤最大化。每股收益最大化，該觀點認為企業的理財目標是要實現企業利潤與股東投入資本的有機統一，使每股收益最大。股東財富最大化認為企業是股東的企業，企業理財就是要為股東創造財富，實現股東財富最大化。企業價值最大化認為企業理財目標是企業與多個利益集團共同作用和相互妥協的結果，企業理財目標應是企業價值最大化，以使相互利益者受益最大。剩余索取權最大化認為企業是一系列契約的聯結體，擁有剩余索取權的一方必然享有對重大經營和財務事項的決策權，因此，企業理財目標就是追求剩余索取權的最大化。財務風險最小化認為影響企業可持續經營的主要風險來自于企業的財務風險，為了使企業能夠持續存在，財務管理就是要通過控制、監督、協調等活動將財務風險控制在盡可能低的水平，因而企業的理財目標就應當是財務風險最小化。每股紅利成長持續化，這種觀點認為企業的投資者之所以向企業投資就是期望獲得長期可持續增長的現實回報，可持續發展是企業存在的價值，向投資者給予不斷增長的紅利回報，是投資者的實際需求，只有將企業的理財目標確立在每股紅利成長持續化的基礎上，才能將企業的發展和獲得投資者的永續支持有機結合起來，為社會創造價值。