可轉債定價及其應用研究

可轉換債券是一種極其復雜的金融衍生產品。除了一般的債權之外，它包含著很多的期權。這些期權主要有：投資者按照一定價格在一定期限內將債券轉換成公司股票的期權(轉股權)，投資者在一定條件下將債券按照一定價格回售給公司的期權(回售權)，公司在一定條件下調整轉股價格的期權(轉股價格調低權)，以及公司在一定條件下贖回可轉債的期權(贖回權)。其中轉股權和回售權屬于投資者的多頭期權，而轉股價調低權和贖回權則屬于發行公司的多頭期權。投資者和發行公司在行使各自的期權時存在著復雜的博弈過程，而且這些期權的行使都有一定的條件，這就決定了可轉債定價的復雜性。