國儲局ＶＳ國際炒家：沒有真相的頭條

　　但凡大事件，人們皆喜歡探求真相，若真相實在覓不到，猜也得猜。2005歲末的一個多月，幾乎所有的財經媒體、金屬期貨各路炒家、現貨商、官員等都在注視著同一個事件——國儲銅多空戰事。
　　12月21日，大家公認的國儲銅巨量空單的交割日，這一天自然也是人們尋覓真相的日子。自從國家儲備中心的工作人員劉其兵在倫敦期交所拋空多達20萬噸的倉單被捅出后，國家儲備局先是主動公開自己擁有130萬噸銅儲備，隨后又幾次高調競拍拋售以打壓銅價，無奈事與愿違，倫敦銅期貨只是略加震蕩便將國儲局組合拳輕輕化解。
　　自家有貨自家賣，這是沒人能管得著的。但如果認為自己大肆把壓箱底的家當都賣了，就一定能影響別人家的出價，那不免有些犯暈，或是對資本市場運行規律的無知。試想，如果國儲局通過有計劃拋售就可左右價格，那國儲局不就成了國際銅市場最大的莊家？但很顯然，全球無論哪個國家都不具備這個實力，因為有限的資源現貨對比全球迅速聚集的逐利資金而言，如一粟之于滄海。
　　利刀刺在身上，痛與不痛只有自己最清楚，外面的看官往往只知其一，難知其二。我們不妨去看看那些看似有理卻缺乏邏輯起點的論調。
　　論調一，國儲局激斗國際炒家，是為了教訓資本大鱷，敲山鎮虎，以奪取中國人夢寐以求的大宗商品定價權。此論堂而皇之，成為造成國家損失后開脫之最大借口，危害甚大。隨著中國成為大宗能源商品數量龐大的凈進口國，從石油到鐵礦石再到有色金屬，我們成了大買家，卻享受不了“用戶是上帝”的禮遇，反而屢屢受欺于人，奪取能源話語權的呼聲甚至成了事關民族未來的吶喊。任何對于不公的反抗都是值得尊敬和支持的，但我們必須警惕“偽吶喊”下扯起的異化大旗。試圖通過在期貨市場上多空搏殺來奪取能源定價權，歷史上迄今沒有一個國家能夠成功，將來也不可能成功。
　　論調二，國儲局高位清理庫存，套期保值成功。此論認為國儲局根本不像人們所想的那樣因建立巨量空單而被動，相反是有意做局，以誘使國際炒家推高期銅價格，自己趁機高位套現早年在1500美元左右購買的庫存。以賣出的空頭頭寸建倉價格3500美元左右計算，即使實物交割，國儲局亦能達到套期保值目的，同時還以高價處理了大量多余儲備。而國際炒家之所以連續推升價格，名為逼倉，實為通殺散戶賺錢，以對沖自己被迫接盤國儲局庫存所造成的損失。若果然真如此，國人豈不應該為之歡欣鼓舞？筆者以為，持此論者謊言更甚。因為，這如同是說小莊（國儲局）做莊，竟然把大莊（國際基金）通殺了一樣，莫非那些在國際金融市場浸淫多年的對沖基金們都患了智障癥不成？
　　論調三，劉其兵之罪不僅僅在于其自己做空的20萬噸倉單，還有眾多國內企業、機構跟隨其做空的巨額資金的損失都應該歸罪于劉其兵。劉本人利用自己所在的儲備中心與國儲局之間的關系，知曉國儲局未來有拋銅計劃前進行建倉，這種尋求內部交易只能得逞一時，一旦貪婪之心日大，又被國際基金獵食者嗅上，不出事則已，一出事就大破天。況且內部交易本身就是不被提倡的，在監管嚴格的市場里甚至是被禁止使用的。劉其兵利用不成反受辱就罷了，還把那些跟隨劉其兵做交易而損失的賬一塊算到劉其兵頭上，除了是讓自己應該承擔之責由別人承擔外，還能有什么？更為危險的是，這種錯誤反思的思維會帶來更長遠的危害，得出“這只是一次意外、運氣不好而已”的經驗總結。
　　夠了，刪除這些聒噪之音吧。坦誠敢言如劉明康者一人足已。12月12日，時任中國銀監會主席的劉明康直言：“國儲銅”事件代價慘重！
　　直至今日，從倫敦期交所指定交割倉庫在12月21日前的入庫量變化中，我們略可推測的是，國儲局交割了5萬噸的空倉單，另有15萬噸空單移至遠月。這種部分交割部分移倉的做法，只不過是拉長了戰線而已。從現在國內國際期銅價格屢創新高來看，基金炒家似有不通殺國儲空單誓不罷休之意。更重要的是，一旦做錯了方向，市場非理性持續的時間會超過資金所能承受的時間。或許，在黎明來臨之前，你已經死去。