油價回落 趨向合理價位

英國《經濟學人》 翻譯：孫斌

國際油價因為經濟增速減緩和需求的減少已經進入了下降周期。最近，石油市場走勢似乎正在證實著這一判斷：9月20日，紐約原油期貨10月合約價格以60．61美元／桶——半年來的新低做收，盤中一度跌破60美元／桶。

其實，油價同其他商品價格一樣，無論怎樣炒作，最終必然回歸由供求關系決定。從長期來看，石油消費國的支付能力、經濟周期的轉變、美元匯率的調整以及大國內部的政治利益結構等因素，都會影響供求關系從而對油價產生作用。從短期來看，油價又受到季節因素、基金投資和投機因素、新油田出現以及國際政治突發事件的影響。而這些因素，也是通過影響供求而導致價格走勢的變化。

之所以市場普遍預期已經進入低油價周期，主要原因在于世界主要經濟體如美國、中國的經濟增速減緩，石油需求受到抑止。同時，高油價加劇了石油消費國的經濟壓力。盡管本輪油價上漲并沒有引發石油危機，更未導致美、中等消費大國出現支付危機，但高油價卻實實在在地影響了這些國家的經濟增長。實際上，相對于1999年初的10美元／桶而言，如今的60美元／桶的價位仍然是歷史高位。需要指出的是，2000年，沙特Faisal bin Turki王子透露，該國原油生產成本不過1．5美元／桶，而有人估計，中東地區石油平均生產成本也就5美元／桶，加上深海鉆油成本，2004年所有產油國的平均生產成本每桶不過14美元。如果再考慮到其他產油國的生產成本，有估計認為，全球石油現貨價格最多28美元／桶左右。也就是說，相對于真實成本，目前國際油價仍處于較高水平。

因此，石油消費國有足夠的動機對高油價采取集體行動，以維護本國能源安全。據悉，10月23日至26日于北京舉行的能源消費國大會，中、印、美、日、韓五國有望首次簽署一項“共同努力”方案，確保國際市場穩定及維護能源安全。石油消費國從本輪高油價周期之初的相互指責，到如今聯合起來共同商討應對之策，這實際是一巨大的進步。它表明，石油消費國有意愿達成集體行動，加乘其談判能力。

不過，石油作為一種戰略性商品，其價格往往取決于消費國和產油國兩大利益集團實力的變化和談判能力的強弱轉換。從這一點上看，未來油價到底會跌到哪個位置，目前還不好判斷。如果石油消費國能夠真正實現集體談判，那么油價跌至30～40美元／桶不是沒有可能。在近期的A浪下跌中，油價已跌去近20美元，如果長達數年的C浪下調展開，其幅度有望會比A浪更大。