市場需求不確定下的許可證費用與網絡投資的關系
2006-01-01 00:00:00邱新平呂廷杰
現代管理科學 2006年3期
摘要：文章首先介紹了歐洲3G許可證拍賣中出現過高費用的現象及其嚴重后果。然后通過建立競爭模型，分析得出企業的網絡投資與企業利潤正相關，拍賣許可證費用與網絡投資負相關的結論。研究揭示了過高的許可證費用將給企業的贏利前景造成壓力，應在拍賣設計中謹慎考慮。
關鍵詞：拍賣；許可證；網絡投資；利潤
一、 研究背景
在歐洲各國政府拍賣3G頻率許可證前夕，由于對3G市場前景的非理性預期和設備制造商的大力宣傳，導致狂熱的運營商一味地跟風，幾乎所有人都認定3G將會帶來一個誘人的市場前景。于是，拍賣價格被哄抬到了天文數字。2000年，歐洲的電信公司僅在3G頻段拍賣中就花掉了1 000億美元。更讓他們尷尬的是，在3G上付出如此巨額的準入費用后，卻沒有看到任何贏利的曙光。以德國為例，頻率許可拍賣的金額曾經高達500多億歐元，平攤到每個國民身上，每個人將為此承擔近1 000美元。
表1歐洲部分國家拍賣3G許可證所獲收入（貨幣單位為歐元，2G項表示在位運營商數目，3G項表示拍賣許可證的數目，收入項表示的是每位國民承擔的歐元數）
受巨額許可證費用支出的影響，歐洲電信運營商普遍延遲了3G網絡建設的進度，但這又與監管機構在許可證條款中要求的網絡建設進度要求和覆蓋率義務相違背，雙方爭議不斷。為節約建設成本，運營商之間開始尋求網絡共享。同時，Vodafone與Orange等在位運營商對3G網絡采取孤島式的建設策略，由于本身具有2G/2.5G網絡，這些策略在一定程度上緩解了運營商的資金壓力。
本文分析在3G市場需求存在巨大不確定性的情況下，如果運營商的許可證費用和后續網絡建設所需的資金均來自信貸市場（銀行），則運營商的網絡建設投資行為將如何受許可證費用的影響。
二、 數學模型
為簡單起見，假定市場中有N家運營商參與兩張3G運營許可證的拍賣，拍賣結果是企業i和企業j獲得3G頻率使用權，于是這兩家企業在市場中進行古諾競爭，逆向
贏得許可證的企業需要同時決定3G網絡投資水平。不過在這一時間點上，企業并不知道市場需求參數a的實際值（假定a能取兩個值，分別為高值和低值）。其中參數a以1-?琢的概率取低值，我們假定低值為0。同時假定網絡設施的清算值為lIi，l代表設施單位投資的殘留值。這里以m代表資本的無風險價格，即有l＜m，顯然lIi不足以償還債務。市場需求以?琢的概率取得高值，假定高值為1，在市場處于高需求時，許可證費用和后續的網絡投資均能得到補償。
圖1企業與銀行兩階段相互作用
在本模型中，我們假定企業本身沒有任何資本。由此他們不得不向銀行貸款來支付許可證費用和滿足網絡設施投資的資金需要。因此，企業將在支付許可證費用和進行網絡設施投資這兩個時間點上向銀行貸款。最后我們假設所有參與人都是風險中性的。
三、 網絡投資與企業利潤
定義D（wi，wj）≡（b+wi）（b+wj）+b（2b+wi+wj）。給定兩個企業的投資決策，在a取高值的情形下，企業i最大化利潤?仔im=P（qi+qj）qi-Ci（qi；wi），依一階條件計算可得qi=(b+j/D(wi，wj) （1）
此時相應價格pi=a(b+wi)(b+wi)/D(wi，wj，
參考文獻：
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基金項目：國家自然科學基金資助項目（70472073）。
作者簡介：呂廷杰，北京郵電大學經濟管理學院院長、博士生導師；邱新平，北京郵電大學經濟管理學院博士生。
