不同投資風格類型的證券投資基金績效比較

證券投資基金投資風格是指基金在構建投資組合過程中，為應順市場形勢及迎合投資者偏好而在基金的規模、管理以及投資標的物(如股票、債券以及期權等衍生工具)的選擇上表現出來的差異性。基金投資風格是基金業績評價研究領域的范疇。證券投資基金作為一種投資工具，投資績效是投資者利益的根本體現，通過對不同風格類型基金做出正確合理比較，探索證券投資基金投資風格與投資績效的關系，有助于基金投資者對不同風格基金的認識和選擇

一、基金績效比較分析方法和指標的選取

傳統的基金業績評價理論是上世紀60年代產生的。繼Terynor于1965年提出特雷納指數評價指標后，Sharp和Jensen也分別在1966年提出夏普指數和詹森指數，構成了資產組合業績評價的三大經典理論和方法。這些業績評價的傳統方法都是以馬柯威茨（Markowitz）模型和資本資產定價模型（CAPM）為理論基礎的，其認為投資者都是討厭風險，根據資產收益率的均值和方差來選擇有效資產組合，以獲得期望效用的最大化。在具體的實現過程中，各評價方法分別從不同的角度出發，選用不同的風險指標對資產組合的相關收益指標進行調整。

本文進行基金業績評價是為分析某只基金在一定投資風格下的績效表現，設定投資者選擇該只基金作為其全部風險投資，這時，基金組合的非系統風險一般不能得到充分分散，因此在進行評價時，要用全部風險來對其收益進行調整，在這種情況下，只有夏普指數是合適的選擇。……