國外基金排行榜使用提示

上個世紀八十年代以來，全球共同基金業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，規(guī)模和數(shù)量在不斷的增長。至2005年底，全球的共同基金數(shù)量大約有56000多只。面對成千上萬只基金，個人投資者都會借助許多簡明易懂的基金評級來挑選基金，晨星基金評級就是其中之一。

晨星公司(MominZsLar，Inc)于19日5年首次推出基金評級，借助星級評價的方式，協(xié)助投資者更加簡便地分析每只基金在同類基金中的過往業(yè)績表現(xiàn)。二十多年來，晨星評級為廣大投資者所認同和運用，并且成為全球基金業(yè)的行業(yè)標準。

晨星評級應用領域

晨星評級被應用于多種領域：理財顧問使用晨星評級幫助其銷售基金，因為星級評價易為客戶理解和接受，而且有助于從眾多的基金中縮小挑選范圍，基金公司大量使用晨星評級，投資者廣泛關注評級結果和基金分類，提供退休計劃的企業(yè)在投資計劃中運用晨星評級，報刊、電視臺、電臺、財經(jīng)網(wǎng)站等公共媒體廣泛發(fā)布晨星評級的相關數(shù)據(jù)和文章用以提示投資者。

以美國市場為例，研究顯示晨星評級結果與基金的中購贖問有高的相關度：75％～80％的新資金流向四星和五星的基金，如圖1所示。

評級表使用關注事項

境外投資者在挑選基金的時候，會注意以下3個事項：

如果基金經(jīng)理有變動，晨星星級評價不會隨之改變。因此，評級結果可能只反映了前任基金經(jīng)理管理該基金的業(yè)績。

晨星星級評價是把同類基金進行比較。每類基金中，有10％具有一年及一年以上業(yè)績表現(xiàn)的墓金會獲得5星級。但如果某類基金在計算期內(nèi)的風險調(diào)整后收益均為負數(shù)，則該類基金中的5星級基金風險調(diào)整后收益也可能是負數(shù)。

投資者不應以星級下降作為拋售基金的指引，晨星星級評價結果的變化，并不一定表示基金業(yè)績表現(xiàn)的回落，也可能只是其他同類基金表現(xiàn)轉好所致。

投資風格箱的運用

對于境外投資者來說，業(yè)績只是考察基金的一個方面，除此之外，他們還會關注基金的投資組合、基金經(jīng)理以及費用等。因此除了對基金業(yè)績進行評級外，投資者還會借助晨星投資風格箱(Morningstar SWleBox)、行業(yè)分類、基金經(jīng)理年度獎評選等方法，對基金進行全方位的考察。其中，投資風格箱是晨星考察基金投資組合的旗艦工具。

晨星投資風格箱的原理

晨星投資風格箱方法創(chuàng)立于1992年，旨在幫助投資者分析基金的投資風格，這一方法迅速得到機構投資者和個人投資者的廣泛認同。不同的基金投資風格往往形成不同的風險和收益水平，因此對于投資者而言，了解和考察其資產(chǎn)的投資風格非常重要。在此前提下，晨星投資風格箱應運而生，提供了一個直觀簡便的分析工具，協(xié)助投資者優(yōu)化投資組合并對組合進行監(jiān)控。

投資風格箱方法把影響基金業(yè)績表現(xiàn)的兩項因素單列出來：基金所投資股票的規(guī)模和風格。晨星以基金持有的股票市值為基礎，把基金投資股票的規(guī)模風格定義為大盤、中盤和小盤；以基金持有的股票價值—成長特性為基礎，把基金投資股票的價值一成長風格定義為價值型、平衡型和成長型。

如圖2所示，晨星投資風格箱是一個正方形，劃分為九個網(wǎng)格。縱軸描繪股票市值規(guī)模的大小，分為大盤、中盤、小盤。橫軸描繪股票的價值—成長定位，分為價值型、平衡型、成長型。陰影部分所顯示的該基金投資風格為“大盤價值型”。

投資者可以借助的內(nèi)容

投資風格箱簡單直觀地展現(xiàn)了基金的資產(chǎn)配置風格，投資者得以依據(jù)基金的投資組合而不是根據(jù)基金的名稱或推銷者的描述來評價基金。

境外投資者借助投資風格箱，一方面對基金經(jīng)理的投資風格一目了然。投資風格為成長型的基金一般都持有價格較高的股票，因為基金經(jīng)理相信這些公司的成長速度高于市場平均的成長速度。投資風格為價值型的基金，一般多持有價格較低的股票，基金經(jīng)理相信這些股票的價格會重新回歸價值。平衡型風格的基金，則擁有上述兩種類型的股票的比重相近或者擁有大量混合型的股票。

另一方面，投資者還會借此了解基金的風險程度。從理論上講，風格箱左上方的基金即大盤價值型，承擔的風險較低；而右下方的基金即小盤成長型，承擔的風險較高，且風險程度自左向右遞減。

境外投資者會把自己的基金與同類基金在風格上進行對比，從而制定一個風險和收益適度分散的基金組合。還可以把同一只基金過去不同時點的投資風格進行對比，倘若變化迥異，則說明基金經(jīng)理投資策略已有所改變。