立正，向標準看齊

《上市公司證券發(fā)行管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱“辦法”)已經(jīng)亮相，雖然還沒有明確正式實施的具體時間，但相信不會太久。這對眾多上市公司和中介機構(gòu)來說，無疑增添了一道緊箍咒，那種上市的目的是為了圈錢，圈錢的目的是為了再圈錢的時代，也許就會一去不復返了。

我從事證券工作數(shù)年，兩件事記憶深刻。其一，數(shù)家券商圍著一家上市公司團團轉(zhuǎn)，想盡辦法拉關(guān)系，要做其配股或增發(fā)新股業(yè)務；如果某券商的投行人員“投敵賣國”，將手中的業(yè)務資源轉(zhuǎn)給另一家券商，“酬金”不少。其二，我和同事到某市鼓動某牧業(yè)公司上市，那位留著大胡子的董事長“想不清”一個道理：我的公司業(yè)績那么好，如果發(fā)行股票，那我就要分紅，分紅低了，影響我公司形象；分紅高了，我的籌資成本太高，還不如到銀行貸款。

第一種情況，是曾經(jīng)很正常但今后不再正常的了；第二種情況，剛好倒過來，是曾經(jīng)不正常但今后很正常的了。其實在國外成熟資本市場，股權(quán)融資和債券融資，本來就是企業(yè)的兩種選擇，企業(yè)更愿意選擇債券融資，即便是已經(jīng)發(fā)行了股票的，也要想辦法“回購”自己的股票。

“辦法”出來后，由于以下四點不同，上市公司、中介機構(gòu)的行為也會發(fā)生改變。

第一，發(fā)行股票并非上市公司融資的最佳選擇。“辦法”第四條稱，“上市公司發(fā)行證券，必須真實、準確、完整、及時、公平地提供信息，并依法對信息的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏承擔法律責任。……