我國的中小企業融資問題

中小企業在經濟發展中的作用

（一）中小企業是技術創新的重要源泉

中小企業的技術創新不僅在數量上占有相當高的份額，而且創新的水平與層次并不亞于大企業，它們創造了許多當代最重要的工業創新成果。在國家創新體系中，中小企業所處的地位和所起的作用與大企業不同，它們的技術創新活動有其自身的基本特點。 中小企業技術創新活動具有多樣性和廣泛性特點。

（二）中小企業是就業增長的重要渠道

中小企業主要是勞動密集型企業，可以容納較多的勞動力就業。據統計，近年來中小企業提供了大約75%的城鎮就業機會。 我國國有企業在改革不斷深化的情況下，每年將新增減員，而且農村每年新增轉移勞動力還不斷增加，所以大力發展中小企業，對促進就業增長和社會穩定有著重要作用。

（三）促進高科技產業發展

在知識經濟時代，許多高科技企業都是從創辦時的小企業逐步發展壯大的。聯想集團自1994年初創辦時，只有11名員工和20萬元創業資本，到目前已發展成為有20余家國內分公司和子公司，有27個海外分支機構的具有較強競爭力的高科技企業集團。目前高科技中小企業在電子通信設備制造業、電子計算機制造業和醫藥生物制品行業都起著重要作用。

中小企業除了具有上述作用外，還是地方財政的重要來源，是平衡區域經濟結構的重要杠桿，是我國經濟改革的試驗區。

中小企業融資現狀

在我國國民經濟發展中起重要作用的中小企業盡管占總企業的99%，但是所使用的貸款資源不超過全部的20%，而且其他融資方式幾乎與他們無緣。

（一）間接融資方面

國有商業銀行信貸投向偏向大型企業，偏離中小企業，由于每一個中小企業要求的貸款數額比大型企業少，但相關的程序卻一樣多，同時其貸款的經營風險和財務風險相當高，作為以盈利為目的的商業銀行當然不愿使用過多的精力與中小企業打交道，這就出現了“麥克米倫缺陷”。

（二）直接融資方面

對于我國中小企業而言，直接融資比間接融資更難，我國直接融資主要面向國有大型企業，準入的條件相當高。在發行股票方面，在債券發行方面，中小企業大部分規模小、知名度不高、信用等級較低等條件的限制，難以獲得發行股票、債券的額度。

中小企業融資困難的原因及其分析

（一）金融體制落后銀行體系結構不合理

在我國經濟轉型過程中，中小企業的發展與金融制度的演變之間是割裂的。中小企業的發展是較為自由的市場過程，而隨著非國有產權的增加以及社會范圍內企業產權結構的變化，國家為了最大程度地控制經濟剩余，加強了對金融資源的控制，以方便對國有企業進行金融補貼，在體制外經濟的競爭下維持體制內產出。作為這種制度的一部分，在低利率下最大限度地動員儲蓄，同時在信貸市場上對不同類型的資金需者實行價格和非價格歧視，造成我國融資機制的嚴重扭曲，導致資金供給與產出效率長期脫節。同時，對企業風險的擔心使得國家在金融運作和監管方式上，采取了傳統的集中領導和統一管理，從而導致存貸款向四大國有銀行集中。貸款也主要集中在大型企業，尤其是國有大型企業，而處于競爭性行業的中小企業卻遭受著冷遇。

（二）中小企業融資渠道不暢

我國資本市場的現狀是：上海和深圳股票市場在創辦之初所具有的專為國有大型企業解困而籌集資金的特點至今仍然十分鮮明，其服務對象全部是大型企業。國家對企業利用債券市場進行融資的規定十分苛刻，只有國家重點大型企業和重大基礎設施建設才有希望獲準發行企業債券。大企業可以利用發行企業債券和股票等手段從資本市場上直接籌資。但對中小企業而言，目前，我國資本市場基本上沒有對中小企業開放，由于條件比較苛刻，中小企業通常不具備在資本市場籌資的資格與條件，所以對包括通過股票和債券等直接渠道融資就非常困難。

（三）貸款擔保體系不健全

在我國，銀行出于資金安全和收益的考慮，開始在新增貸款中逐漸減少信用貸款的比例，而增加抵押貸款的比重。為此我國雖已建立了為中小企業提供擔保的專業機構，但由于制度、規模等各種因素的影響，貸款體系在結構、資金補償機制、風險分散機制上仍存在許多缺陷。

中小企業信用擔保體系的結構性缺陷主要表現為：在機構數量和擔保貸款金額上，政府擔保的份額過高，民間資本型擔保（包括互助擔保和商業擔保）的比重嚴重不足。中小企業信用擔保體系過分依賴于政府擔保，既無必要，也不可能。

另外，我國中小企業信用擔保體系在功能上還存在一定的缺陷，主要表現在缺乏資金補償機制、缺乏風險分散機制兩方面。

解決中小企業融資困難的對策

我國中小企業融資困難，是由于體制因素抑制了中小企業與適合于自身特點的金融組織之間的相互選擇過程。要解決這個問題，首選要放松體制的約束，規范、引導各種規模和層次的非國有金融機構的發展，實現企業產權與金融產權的相互選擇，形成中小企業與中小金融機構的對稱分工格局，建立起資金供求符合產出效率的資源配置機制，在這樣的體制基礎上，建立信用秩序和促進商業性金融，制定政策性融資安排。

（一）完善為中小企業融資服務的金融組織

1．發展中小金融機構

中小金融機構與中小企業都屬于小型經濟，組織上、結構上存在較大的趨同性和互補性，在滿足中小企業資金需求方面比銀行有比較優勢。中小金融機構雖無力經營大項目，但它與地方經濟聯系比較緊密，與企業開展信息交流比較方便，建立起信任關系的成本比較小。

2．安排政策性融資

中小企業的特點與銀行等金融機構的商業化經營之間始終存在矛盾，國家可以考慮成立專門的政策性銀行集中辦理政策性金融業務，化解中小企業和銀行之間的矛盾，扶持中小企業發展。政策性金融機構可采取委托商業性金融中介機構代理的方式，利用商業性金融機構的信息優勢，在代理中促進中小企業與商業金融機構之間建立信任。此外，國家政策性銀行為符合條件的中小企業提供專項貸款，各級政府為解決中小企業融資問題設立專項基金，國家財政撥款為中小企業提供貸款等方式，也可以使不滿足商業銀行貸款條件的中小企業獲得資金。

（二）建立適合我國的中小企業融資渠道

解決我國中小企業融資困難，單有適合其特征的間接融資市場體系尚不充分，還必須建立適合其特征的直接融資市場體系。利用香港創業板市場的同時，建立我國自己的“二板”和“三板”市場，同時，大力發展風險投資。

1．利用香港的創業板市場

香港的創業板市場是主板市場以外的另一個市場，主要為新興的中小企業，尤其是科技型中小企業提供融資服務。我國內地中小企業尤其是科技型中小企業應按照香港創業板市場的要求規范自己的組織結構、財務制度和經營行為，爭取早日進入香港創業板市場。進入香港創業板市場既為中小企業直接融資開辟了一條嶄新的渠道，也幫助中小企業打開了通向境外資本市場的通道。

2．創建中小企業板市場

上海和深圳兩地股票市場，即“主板”市場，主要為國有大中型企業服務。創業板市場，即“二板”市場，主要為高新技術企業和科技型中小企業服務。待創業板市場建立之后，與主板市場一道解決的也僅是一小部分企業的融資困難，對于科技含量低而又數量眾多的勞動密集型中小企業業說，其融資難問題仍未得到解決。要全面解決我國中小企業的融資困難，必須完善我國資本市場結構，建立多層次的證券市場體系，為中小企業開辟一個新的市場――中小企業板市場，即“三板”市場。

3．發展風險投資

風險投資的資金支持對中小企業尤其是科技型中小企業的發展可以起到相當大的推動作用。我國也應借鑒發達國家利用風險投資促進中小企業發展的成功經驗，大力發展自己的風險投資事業。首先，國家應制定優惠政策，大力吸引外資和民間資本的參與；其次，建立健全產權交易市場。完善的產權交易市場，有利于風險投資基金的退出，有利于風險投資事業健康發展。國家可以在有條件的大城市先建立企業法人間的產權交易市場。對外允許風險投資公司進行法人間產權買賣和部分產權轉讓買賣，取得經驗后再全面推廣。

（三）建立中小企業信用擔保體系

增強商業銀行對中小企業貸款的積極性，保證商業銀行信貸資金安全，必須建立中小企業信用擔保體系，通過制度化、專業化和規范化的信用服務機制，促進商業性金融的開展。

隨著中小企業在經濟中的作用日益明顯，解決中小企業融資困難的步伐卻相當緩慢。這主要是由于我國現有的經濟體制和金融體制的不和諧，所以在我國目前體制下解決中小企業融資困難問題，任何政策上的、制度上的單向改進都收效不大，需要統籌安排，才能有效解決中小企業融資困難問題。

總之，解決中小企業融資困難，不僅僅需要在資金量上的支持，更要注重體制創新，改善政府調控經濟的職能，疏通社會融資渠道，發揮市場機制在資源配置方面的基礎性作用。宏觀方面需要加快金融改革，消除金融抑制和放松金融管制。微觀方面需要進行制度創新，發展民營金融機構、擔保機構、資質評定機構，疏通直接融資渠道。同時，政府需要增加制度供給，積極培育良好的信用制度，確保融資效率和金融安全。這些都是解決中小企業融資困難的現實選擇。

作者單位:北京工業大學