論中小企業融資難與政策性金融支持體系

2005年，中國的主旋律是構建“和諧社會”。“和諧社會”表現為經濟、政治、文化、社會和人自身的全面協調發展，其中經濟的協調發展是重頭戲。而中小企業是我國經濟發展中的一支重要力量，對推動我國GDP的增長起著不可忽視的作用，但目前它們的發展卻面臨著融資難的困境。這個問題如得不到妥善的解決，中國經濟的發展將受到很大制約。因此要實現國民經濟的全面協調發展必須首先解決好中小企業融資難的問題。

一、我國中小企業融資難及其成因分析

1、我國中小企業融資現狀

（1）根據國際金融公司的調查，中國私營公司的發展資金絕大部分來自業主資本和內部留存收益，近年來一直保持在50%--60%以上，而公司債券和外部股權融資等直接融資則不到1%，間接融資大約在20%左右。2003年，國際金融公司曾對四川省3個城市中小企業的資金來源結構做過一項調查。結果如下表所示：

(2)中國人民銀行上海分行對轄區內浙江、福建兩省300戶中小企業的問卷調查顯示：到2002年9月底，①銀行貸款在企業外部融資來源中所占的比重達到了58%，且企業規模越大，銀行貸款占比越高；②約11%的企業有過內部集資，約8%的企業利用過民間借貸，其中資產規模低于500萬的小企業，職工集資與民間借貸資金占16%；③短期資金40%源于供應商或合資、合作伙伴的商業信用；④企業資本金主要來自內部集資與非正規民間借貸，其中內部集資占25%，民間借貸占14%，其余來自業主及主要創業者的內部自籌資金。

如上所示，我們可以得知：（1）中小企業融資以內源融資為主；（2）銀行貸款雖然占比不大，但仍是中小企業最重要的外部融資渠道；（3）民間金融在中小企業融資中發揮了重要作用，但由于經濟發展水平以及民間信用體系建設的差異，民間金融在東西部地區發育程度差異較大；（4）資產規模是決定企業能否獲得銀行借貸以及長期債務資金的決定性因素。調查顯示，中小企業申請銀行貸款的成功率是77%，而大企業的成功率則為88%。

2、我國中小企業融資困難的成因分析

從中國中小企業融資現狀的分析可以看出，“融資難”已經成了制約中國中小企業發展的嚴重“瓶頸”之一。我們可以從以下三個方面分析個中原因：

（1）從企業自身角度來講：中小企業融資大部分屬于創業性融資，具有自發性、小規模、分散性的特點，業務本身市場風險較大；信用狀況和經營業績不佳，財務管理也不規范等等。

（2）從資本市場角度來看：我國滬深兩地證券市場，為企業提供了低成本籌資機制，但股票發行、債券發行仍有較高要求，中小企業很難達到。多層次、多元化資本市場尚未建立，而且目前股市連創六年新低，新股發行成為股市下挫的“主動力”，股市似乎已失去了其本身應有的融資功能。

（3）從商業銀行角度來看：商業銀行貸款遵循以安全性為首要原則。發放貸款一般要求企業有一定規模的資產作為擔保。由于中小企業“規模小、風險大、信用低”，銀行不敢輕易給其貸款。除了資金安全性的考慮之外，銀行對中小企業惜貸還有“所有制歧視”原因。（4）從扶持中小企業發展的角度出發，我國現有的三大政策性銀行與中小企業融資之間存在明顯的不對稱性，如中國進出口銀行賣方信貸要求出口合同金額在30萬美元，出口買方信貸要求合同金額不低于200萬美元，而中長期信用保險的受理條件是出口商品屬于機電產品、成套設備等資本性貨物或高新技術產品，出口合同金額不低于30萬美元。顯然中小企業的經營規模與進出口銀行要求的“合同金額”之間存在著差距。

鑒于中小企業在國民經濟中的重要作用，各國地區或政府都針對中小企業發展過程中存在的融資缺口采取了相應的補救措施。措施一般有財政直接投資和提供間接金融支持兩個方面，但前者并不是理想的手段。首先，財政直接投資將嚴重影響中小企業的獨立性，也加重了財政的負擔；其次，政府直接投資將嚴重影響企業之間競爭的公平性，影響企業參與市場的積極性；再者，政府投資容易招致其他國際或地區的“反傾銷”調查和貿易制裁，因此彌補中小企業融資缺口的主要任務就必須通過政府通過間接金融支持的手段來實現，逐步建立和完善中小企業政策性金融機構。1

二、建立我國中小企業政策性金融支持體系的設想

借鑒國外經驗和我國的實際情況，筆者以為我國的中小政策性金融體系應該包括：專門的中小企業政策性銀行，政策性信用擔保機構，和政府投資基金。

1、中小企業開發銀行

中小企業開發銀行作為專門的中小企業政策性銀行應該是整個中小企業政策性金融的核心。借鑒國際做法，應考慮先立法后組建。

（1）資本結構：中小企業政策性金融機構按資本構成分，有政府獨資，政府控股，政府參股等三種模式，根據我國實際情況，宜選擇政府控股，這樣既可減輕財政負擔，又容易實現政府的政策意圖。

（2）組織架構：從國外的情況看，中小企業政策性金融機構的組織架構可有以下三種模式：總分機構模式，單一機構模式和集團模式(地方機構較總分模式下有較大的獨立性，且分支機構較少)。比較而言，我國宜采用總分機構模式，但分支機構的設立應立足于東南沿海地區和西部地區，不宜全面開花。

（3）資金來源和運作：作為政策性金融機構，其資金來源應主要依靠財政撥款，還可以通過國內外債券發行，借款吸收企業存款，證券市場直接融資等來實現后續資金的注入。

中小企業政策性銀行的資金運作應包括貸款、投資、擔保等。貸款是中小企業政策性銀行資金運用的主要形式。貸款一般可分為普通貸款和特別貸款兩類：前者為短期流動資金貸款，滿足中小企業日常周轉資金需求；后者為中小企業提供特別項目貸款，一般為中長期低息優惠貸款，主要用于符合國家產業發展方向和經濟宏觀調控方向的中小企業，體現中小企業政策性銀行的政策性；二是擔保。中小企業政策性銀行可以為中小企業提供信用擔保，承諾在申請企業無力償還貸款本息時履行付款責任。目前我國的風險投資體制還存在著諸如監管不到位、退出機制不健全等問題，因此以股權投資的方式投資中小企業的時機還不成熟，直接投資可以待時機成熟時在實施開展。

（4）市場定位：發放貸款時要考慮到國家的發展戰略和產業政策。要符合以下原則：一是產業導向，對在產業結構調整中處于初創階段的中小企業，對技術、管理創新中處于先導的中小企業給予支持。二是宏觀導向，對那些在解決宏觀經濟問題中將會帶來良好預期的企業，比如勞動密集型企業、促進農村工業化的企業給予支持。三是競爭導向，對防止市場壟斷將會有突出貢獻的企業給予支持，可以促進市場競爭，保持或增強市場的活力。

2、中小企業信用擔保機構

我國近幾年也陸續建立了一些中小企業信用擔保機構，但政府投入基金較少，還不能提供規模性的服務。考慮到我國東西部經濟發展不平衡，可以考慮在經濟發達地區重點建設中小企業政策性信用擔保機構，使之與商業性金融協調配合，共同支持中小企業發展。

3、政府投資基金

目前，政府投資基金主要有開發基金和風險投資基兩種。因為我國資本市場不夠成熟，風險投資的實施有一定的障礙，所以目前我國應該大力發展開發基金，對經濟落后地區、經濟落后群體進行重點扶持。

從根本上解決中小企業融資問題，單靠建立政策性融資支持體系是遠遠不夠的，還需要建立起間接融資與直接融資相互協調的機制，拓寬直接融資渠道，大力發展多層次的資本市場，使貨幣市場、資本市場和保險市場有機配合，共同構筑中小企業多層次、全方位的融資體系。

作者單位：西南財經大學研究生部