淺析中小企業(yè)融資出路

當(dāng)前，現(xiàn)行的部分銀行體制是中小企業(yè)融資困難的主要制約因素，政府或行業(yè)組織雖然通過構(gòu)建專門貸款或擔(dān)保部門、機構(gòu)，以及靈活的貸款利率措施等方式，來緩解融資壓力，但收效有限。本文提出的建立現(xiàn)代企業(yè)制度、規(guī)范發(fā)展典當(dāng)行業(yè)、組建互助融資組織等對策，為拓展融資思路開辟了新的渠道。

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用目前已逐漸被社會各界認同和關(guān)注，而緩解中小企業(yè)的融資困難也是業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的重要話題。從中小企業(yè)目前的融資狀況看，造成中小企業(yè)融資困難的根本原因是中小企業(yè)的經(jīng)營透明度比較低，從而導(dǎo)致較高的信息不對稱。從這一點上講，我國與其他發(fā)達國家和地區(qū)存在的中小企業(yè)融資問題是相似的。但是，就國內(nèi)而言又有其特殊的一面。這種特殊性主要表現(xiàn)在我國的銀行體系高度集中、缺乏適合為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的中小銀行。正因如此，我國的中小企業(yè)融資困難就顯得尤為突出。

緩解中小企業(yè)融資困難的實施方案

（一）目前，我國在緩解中小企業(yè)融資困難方面采取的措施主要有：1.在國有商業(yè)銀行中設(shè)立專門的中小企業(yè)貸款部門，督促它們增加對中小企業(yè)的貸款，或者允許國有銀行在向中小企業(yè)貸款時收取更高的利率，引導(dǎo)銀行更多地向中小企業(yè)放款；2.發(fā)展面向中小企業(yè)的資本市場、中小企業(yè)風(fēng)險投資基金；3.在政府的參與下設(shè)立中小企業(yè)貸款擔(dān)保機構(gòu)，并由它們?yōu)橹行∑髽I(yè)貸款提供擔(dān)保；4.建立中小企業(yè)商業(yè)信譽評估系統(tǒng)，推進信息的收集和分享；5.由政府或其它組織建立專門的中小企業(yè)融資機構(gòu)，等等。

（二）對現(xiàn)有方案分析

應(yīng)當(dāng)說，上述各種方案可能在一定程度上緩解了中小企業(yè)的融資困難。但是，由于這些措施都沒有觸及我國高度壟斷的銀行體制這一造成中小企業(yè)融資困難最重要的因素，措施的實施難以從根本上解決問題。

1.由于信息和交易成本的問題，由大銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的方案費用較高。如果一味強求大型國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，那無異于為這些銀行施加了另一種\"政策性負擔(dān)\"，從而形成新的激勵問題。而利率浮動的方案也僅僅能取得有限的效果。因為在銀行不了解企業(yè)信息的情況下，貸款的風(fēng)險很大。銀行經(jīng)理人員要平衡貸款失敗預(yù)期會受到的懲罰與貸款成功多得的利息再做出貸款決定。這樣，利率浮動的效果就會大打折扣。

2. 發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場的方案，實際上只能部分地解決高風(fēng)險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題。此類中小企業(yè)在我國的中小企業(yè)中僅僅占有非常小的部分。由于我國在今后很長一段時期內(nèi)資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點都將是資本(包括物質(zhì)資本和人力資本)相對稀缺、勞動力相對豐裕，勞動密集型中小企業(yè)將始終是我國中小企業(yè)的主要部分。因此，通過資本市場來解決中小企業(yè)融資問題的方案，對這些企業(yè)是沒有太大幫助的。

3. 建立專門的中小企業(yè)貸款擔(dān)保機構(gòu)，的確能夠解決中小企業(yè)缺乏擔(dān)保的問題，從而有利于中小企業(yè)獲得更多的貸款。但是，該方案同時也將金融機構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到擔(dān)保機構(gòu)身上。因此，擔(dān)保方案能否取得成功就要看該機構(gòu)是否能夠以比金融機構(gòu)更高的效率來處理與中小企業(yè)有關(guān)的信息。或者說，只有當(dāng)存在于擔(dān)保機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度低于金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度時，擔(dān)保方案才是有效的。否則，擔(dān)保方案沒有改變上述信息不對稱問題的實質(zhì)，僅僅是將風(fēng)險從商業(yè)性金融機構(gòu)轉(zhuǎn)嫁到擔(dān)保機構(gòu)身上，其結(jié)果很有可能造成損失和擔(dān)保方案的失敗。

4. 由于我國目前尚處于市場經(jīng)濟的初級階段，市場競爭還不充分，經(jīng)濟生活中尚存在許多扭曲，各種社會公證機制和信用體系還不健全，這些都不利于一個完善的信息生產(chǎn)和傳遞系統(tǒng)的建立。所以，信息分享方案至少在短期內(nèi)難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

5. 建立中小企業(yè)融資專門機構(gòu)的建議，在某種程度上能夠促進中小企業(yè)融資，因為這種機構(gòu)本身就是中小金融機構(gòu)。但如果這些金融機構(gòu)以政策性金融機構(gòu)的面目出現(xiàn)，就要求經(jīng)濟中存在獨立于政府的商業(yè)性中小金融機構(gòu)(主要是民營的中小銀行)與之競爭。如果缺乏這種競爭，政策性中小金融機構(gòu)很可能成為人浮于事的官僚機構(gòu)，不僅不能對中小企業(yè)有太大幫助，還可能給國家造成新的\"不良貸款\"。

對解決中小企業(yè)融資問題的幾點啟示

最近國家已經(jīng)采取相關(guān)的措施，如要求各商業(yè)銀行成立\"中小企業(yè)信貸部\"，并提高了中小企業(yè)借貸的上浮利率的幅度，以鼓勵銀行開展中小企業(yè)信貸工作。然而，目前效果還不理想。其原因在于我國中小企業(yè)的融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，融資渠道和政策體系還缺乏完整性和系統(tǒng)性；中小企業(yè)的要融資渠道尚未明確；政府扶持政策的作用對象也缺乏針對性或重點。為建立有中國特色的中小企業(yè)正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進經(jīng)驗，特提出如下建議：

1.進一步加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，規(guī)范中小企業(yè)直接融資權(quán)。

按照公司制的法理要求，還公司制中小企業(yè)的基本的直接融資權(quán)。目前，我國各類公司制企業(yè)，雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù)，但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。如果公司想發(fā)行債券或股票，必須經(jīng)過有關(guān)部門的嚴格審批，符合一定條件者，才能獲得發(fā)行權(quán)，而且所發(fā)行的債券，特別是股票，必須進入公開市場，不允許柜臺交易的存在。這與國外公司制企業(yè)直接向社會募集資金的做法是很不一樣的。在西方國家，公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案，所發(fā)行債券或股票主要通過柜臺交易進行，而通過證券交易所(或所謂\"第二板塊市場\")公開發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因為證券交易所對上市的公司債券或股票是有相當(dāng)嚴格的要求的，只有表現(xiàn)較好的公司發(fā)行的債券或股票才能進入到證券交易所去流通上市。而大量的一般公司的債券或股票只能通過柜臺交易來完成。

2.規(guī)范發(fā)展典當(dāng)行業(yè)，為中小企業(yè)融資開辟新渠道。

隨著《典當(dāng)行管理辦法》的頒布，典當(dāng)行的市場準入門檻降低，經(jīng)營范圍放寬，重點服務(wù)對象也從個人向中小企業(yè)轉(zhuǎn)變。其方便快捷的經(jīng)營方式將為中小企業(yè)融資提供有力的支持。所以，典當(dāng)行有望成為中小企業(yè)融資的新渠道。①典當(dāng)行與中小企業(yè)逐步接軌。自身資金有限的典當(dāng)行所提供的動產(chǎn)質(zhì)押借款只能在十幾萬元以內(nèi)，大多數(shù)業(yè)務(wù)的發(fā)生額只達到幾萬元，這對于急需資金而又由于信用原因在銀行貸不到款的中小企業(yè)來說只是杯水車薪。金額較高的不動產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)，典當(dāng)行則不能涉足。一邊是中小企業(yè)融資難的困境；一邊是典當(dāng)行望著新的市場而不能進入，使兩者之間形成一道法規(guī)屏障。按\"新辦法\"規(guī)定，典當(dāng)行可以經(jīng)營不動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利質(zhì)押、專利權(quán)等，并且可以有限度向銀行貸款，實行負債經(jīng)營。資本的逐步擴張加上行業(yè)規(guī)模的不斷擴大不但可以解中小企業(yè)的燃眉之急，還可以為其提供發(fā)展所需的高額借款。②主流渠道與非主流渠道互補并存。目前，銀行仍然是中小企業(yè)融資的主流渠道，但其經(jīng)營特點卻使銀行對中小企業(yè)貸款形成天然困難。安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求，過高的經(jīng)營風(fēng)險，使銀行對中小企業(yè)貸款慎之又慎，即便是企業(yè)經(jīng)營成功，銀行也只能承擔(dān) 融資風(fēng)險而不能分享企業(yè)帶來的高收益。作為非主流融資渠道的典當(dāng)行，與商業(yè)銀行在法律界定和行為分工方面區(qū)別明顯，商業(yè)銀行只做不動產(chǎn)的抵押，而典當(dāng)行則動產(chǎn)質(zhì)押與不動產(chǎn)抵押二者兼為。典當(dāng)行貸款手續(xù)簡單快捷，除了房地產(chǎn)抵押需要辦理產(chǎn)權(quán)登記以外，其他貸款可即時辦理，金額可多可少，期限可長可短，不過問貸款用途，而且對客戶的信用要求幾乎為零。這種經(jīng)營方式也正是商業(yè)銀行不愿做也做不到的。雖然目前的典當(dāng)行融資作用尚不明顯，其對商業(yè)銀行的輔助與補缺作用使得典當(dāng)行與商業(yè)銀行將在長時間內(nèi)并存。③典當(dāng)行發(fā)展仍需經(jīng)營創(chuàng)新。典當(dāng)行要想成為一種新的融資手段，不但需要政府的支持，更要抓住機遇，不斷創(chuàng)新。目前來講，可行之路是與商業(yè)銀行聯(lián)合，利用銀行雄厚的資本，結(jié)合典當(dāng)行靈活簡便的經(jīng)營方式使資金在3家單位實現(xiàn)良性循環(huán)。

3.建立專門的中小企業(yè)金融機構(gòu)，鼓勵中小企業(yè)間建立互助金融組織。

中小企業(yè)間也可建立互助金融組織，加強共同發(fā)展和風(fēng)險共擔(dān)的能力，并為建立專門的中小企業(yè)金融機構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。

4.建立符合我國國情的\"第二板塊市場\"。

目前，建立符合我國國情的\"第二板塊市場\"的條件已基本具備。首先，是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，中小型科技企業(yè)的作用日益增強，為保證這類關(guān)系未來我國經(jīng)濟增長潛力的企業(yè)的發(fā)展，必須盡快建立符合其融資特點的\"第二板塊市場\"。其次，是我國證券市場已日漸成熟，國家的金融監(jiān)管能力大大加強。第三，經(jīng)過幾年的調(diào)查和了解，我國已基本掌握了有關(guān)\"第二板塊市場\"的運行規(guī)律。必要的物質(zhì)條件上的準備也已基本就緒。

5.要從稅收、財政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業(yè)資金扶持政策體系。

作者單位:河北工程學(xué)院財務(wù)處