保險帝國的悲劇

一出希臘式悲劇

美國國際集團（ＡＩＧ）出事，７９歲的主席兼行政總裁格林伯格被迫辭職。筆者對此感慨萬分，覺得這活生生是一出希臘悲劇。

應該說都是上市惹的禍。ＡＩＧ市值１５００億美元，凈利接近１１０億美元，是全美最大的保險公司 ，出事前一直維持著ＡＡＡ的信貸評級（就連著名的匯豐也不曾達到這樣的境界）。無論用什么尺度衡量，在保險、金融界，ＡＩＧ都是一塊金漆招牌。這般實力雄厚的公司，到底是如何因上市而闖禍呢？

要知道投資基金界有個不成文的規(guī)矩，對業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步上揚的公司都另眼相看，爭相搶購它們的股票，股價高人一等自不待言。自從１９６９年上市以來，不論市場興衰，這３０多年來，ＡＩＧ的業(yè)績平均每年以提升２０％的速度上升，也就順理成章成為基金寵兒。

為基金“寵幸”的好處真是三天三夜也說不完，股價高人一等，籌措資本也就輕而易舉了。對保險、金融公司而言，資本雄厚自是有助于提升信貸評級，進而降低信貸成本，得以用較低的利率發(fā)行債券，在顧客信心大增的情況下，當然生意多，利潤厚。幾十年來，ＡＩＧ就是處于這樣的良性循環(huán)中。

考功夫的是，保險先天不是一門平穩(wěn)的生意，天曉得什么時候會來兩個超級汽油彈把紐約世貿中心炸個稀巴爛？除了“事后學”專家們，誰又可預知大陸板塊會在蘇門答臘海岸搖動起來？一旦爆發(fā)了這般大災難，保險公司自然要大大破財，影響業(yè)績。反之，如果是風平浪靜，保險公司則坐收保金，業(yè)績也就一路長紅。換言之，一開門做生意，保險公司的業(yè)績便注定會起落無常，那ＡＩＧ又何來辦法，令業(yè)績穩(wěn)步上揚，進而成為基金寵兒呢？其一是業(yè)務多元化，受制于天災的財產物業(yè)保險業(yè)難以預料，人壽有常，經營人壽保險就相對穩(wěn)妥了。再者，集資成本低，大可利用坐擁巨資的優(yōu)勢，經營貸款等“資本密集”的生意。

然而，不管多么出類拔萃的公司，始終都要面對增長極限的問題，ＡＩＧ也不例外。到了這個地步，又該如何滿足基金二三十年建立的“合理期待”，讓業(yè)績持續(xù)上揚？還不是一貫伎倆，在賬目上做手腳。早在２０００年，已有證券分析員質疑ＡＩＧ的財政健康，擔心其儲備過低，一旦出事，沒有足夠資金賠償承保人。為了加強儲備，就在當年，ＡＩＧ向“股神”巴菲特借了５億美元，不過這筆錢卻是“偽裝”成保單。

對一家純利達１１０億美元的公司，５億美元可以說是微不足道。事實上，ＡＩＧ一直以來都在替其他公司提供類似的“粉飾”服務，好讓這些公司在基金經理面前更為體面。讓ＡＩＧ出事的，就是這種粉飾業(yè)績的生意。

安然事件，讓整個美國對做假賬談虎色變，在２００１年，美國證監(jiān)會發(fā)現ＡＩＧ明目張膽為出現虧損的上市公司提供借貸，好讓它們有見得人的業(yè)績。經過深入調查，證監(jiān)會發(fā)現ＡＩＧ不但幫別的公司粉飾賬目，更借外力粉飾自己的賬目。令人難堪的是，調查發(fā)現格林伯格本人可能直接參與其中。

今年３月１３日，ＡＩＧ的董事會商討格林伯格的去留，決定要他辭去行政總裁一職。從電話里得知這個決定后，格林伯格破口大罵，但一切于事無補，兩個星期后，董事會再革了他的主席職位。格林伯格花了４５年打下的江山就此易手。

父子三人，無一幸免

ＡＩＧ雖是美國第一大保險公司，但卻是在中國發(fā)跡。１９１９年，加州人斯達在上海創(chuàng)辦了這家公司，并于１９４８年將公司遷到了紐約。不過，ＡＩＧ得以發(fā)展則是１９６０年的事了，那一年，發(fā)生了兩件對ＡＩＧ最為關鍵的事，其一，斯達把保險業(yè)務遷到沒有所得稅、遺產稅、資本增值稅等等的免稅天堂百慕大，大大擴展了活動空間。其二，就是格林伯格加盟ＡＩＧ。他是極其能干之人，僅過了兩年，斯達讓他主管整個北美業(yè)務，到１９６８年斯達去世時，格林伯格順理成章接任舵手，第二年，ＡＩＧ就在華爾街掛牌上市了。

格林伯格原本是律師，參加過朝鮮戰(zhàn)爭，退役后在一家保險公司短暫任職后加盟ＡＩＧ。他一手建立起這個王國，對業(yè)務巨細無遺，一一掌握。和下屬開會時，如果對他的盤問反應稍有差池，肯定會讓他罵個狗血淋頭，據說，坐在會議室的人，沒有一個不是汗流浹背。不過，格林伯格也不是只會發(fā)飚之人，而是很懂恩威并濟這一套，很有籠絡人心的辦法。不管什么地方的ＡＩＧ員工出事，格林伯格都會第一時間安排最好的醫(yī)生參與診治。

格林伯格有兩個兒子，老大早已追隨他在ＡＩＧ工作，老二則自我放逐，在外流浪，后來倒也浪子回頭，不僅合家團聚，更加入ＡＩＧ，助老父一臂之力。格林伯格滿以為起碼會有一個兒子能繼承其衣缽，在ＡＩＧ續(xù)寫家族輝煌，不料兩個兒子最后又都棄他而去，到別的保險公司挑大梁，原因也就是格林伯格對兒子也像對下屬一樣，太過嚴格。

去年，ＡＩＧ還沒出事前，格林伯格兩個兒子的公司已遭調查，結果大兒子被轟下臺，二兒子前途未卜時，老父卻先被攆出局，古今中外，此般案例，皆屬罕見。話說回來，到了望八之齡，格林伯格依然戀棧不去，可見在他心目中只有自己才能統(tǒng)領ＡＩＧ帝國，到此地步，還真說不上是他在統(tǒng)領ＡＩＧ，還是ＡＩＧ在主宰他。如今，他含恨離開ＡＩＧ，又將如何度過余生呢？

（楊懷康）