“中國(guó)的釘住美元政策已難以維系”—專訪日本內(nèi)閣特別顧問黑田東彥

60歲的黑田東彥，目前擔(dān)任日本首相小泉純一郎的內(nèi)閣特別顧問，同時(shí)兼任一橋大學(xué)研究生院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。由于積極倡導(dǎo)亞洲金融一體化，他獲得了“亞洲貨幣先生”的稱號(hào)。

2004年12月21日，本刊在東京的首相官邸，就目前人們廣泛關(guān)注的人民幣升值和匯率改革問題，專訪了這位即將赴任亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)的日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

中國(guó)新聞周刊：有一種觀點(diǎn)在中國(guó)很流行，就是中國(guó)目前最緊要的任務(wù)是創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，而出口導(dǎo)向型的勞動(dòng)密集產(chǎn)業(yè)是提供就業(yè)的首選部門，如果人民幣升值，則會(huì)傷害出口部門的競(jìng)爭(zhēng)力，因此有必要堅(jiān)持目前的匯率水平。您對(duì)此怎么看？

黑田東彥：如果目前的匯率制度能夠維系，則堅(jiān)持現(xiàn)在的匯率水平是合適的。但從國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩方面因素看，中國(guó)的釘住美元政策已難以維系。

從國(guó)內(nèi)因素考慮，固定匯率制將令貨幣政策的獨(dú)立越來越困難，而且一個(gè)被低估的貨幣更容易讓經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹、繁榮與崩潰的惡性循環(huán)。從國(guó)際層面來看，人民幣值被低估會(huì)令中國(guó)與其貿(mào)易伙伴，尤其是美國(guó)，產(chǎn)生摩擦。

如果現(xiàn)行的匯率制度無法維系，最終就必須改變。而拖得越晚，對(duì)出口領(lǐng)域的沖擊越大。

中國(guó)新聞周刊：中國(guó)的決策層和學(xué)者目前在探討有彈性的匯率形成機(jī)制，對(duì)此您有什么建議？

黑田東彥：人民幣有三種路徑可以退出目前的固定匯率制度。第一種是讓匯率自由浮動(dòng)，但這種辦法比較危險(xiǎn)，因?yàn)槿嗣駧趴赡軙?huì)飆升，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害；第二種是一次性重估人民幣幣值，但沒有人能夠確知此次重估是否還是低估了人民幣幣值，如果低估幅度較大，也將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響；第三種，在我看來是惟一比較理性的一種，是讓人民幣在未來幾年逐步上調(diào)。

這可以通過更大的浮動(dòng)區(qū)間和爬行釘住制度來實(shí)行，或者你可以稱之為嚴(yán)加管制的匯率浮動(dòng)，而參考匯率可以通過盯住一攬子貨幣而非美元一家來實(shí)現(xiàn)。

中國(guó)新聞周刊：有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況與日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷前的情形有幾分相似，比如都面臨著貨幣升值的巨大壓力，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)都存在嚴(yán)重問題等等，您的觀點(diǎn)呢？中國(guó)是否可以從日元升值的經(jīng)歷中學(xué)到什么？

黑田東彥：我不認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)問題與日本的相似，盡管從表面上看有相似的痕跡，但造成問題的原因以及解決問題的方法，是完全不同的，舉個(gè)例子，日本的銀行和企業(yè)都是私營(yíng)的，而在中國(guó)，很大程度上，是國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)的問題。但中國(guó)的確可以從日本的經(jīng)濟(jì)軌跡中找到借鑒之處。

我的觀點(diǎn)是：造成嚴(yán)重通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的，不是貨幣升值本身，日本的問題在于當(dāng)時(shí)當(dāng)局的貨幣和財(cái)政政策不當(dāng)。

首先，在1970年代初期，日本長(zhǎng)期拒絕勢(shì)在必行的日元升值，并且實(shí)施了過度擴(kuò)張的財(cái)政和貨幣政策，結(jié)果在1973年9月份的石油危機(jī)發(fā)生之前就已造成兩位數(shù)的通脹(14%)。

其二，在1980年代末期，日本實(shí)現(xiàn)日元大幅升值(1985～1988年間升幅約70%)，但同時(shí)實(shí)施極度擴(kuò)張的貨幣政策，制造了巨大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，后來在1990年代初期崩潰。

換句話說，日元升值本身沒有造成兩位數(shù)通脹或價(jià)格泡沫，而是財(cái)政和貨幣政策的過激反應(yīng)造成如此后果。因此中國(guó)無需擔(dān)心(而應(yīng)宜早不宜遲實(shí)現(xiàn))人民幣升值，但一定要維持適宜的財(cái)政和貨幣政策。

中國(guó)新聞周刊：我們知道，您明年初將赴任亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)，作為候任亞行行長(zhǎng)，您如何看待亞洲貨幣一體化或一個(gè)統(tǒng)一的亞元這個(gè)問題？

黑田東彥：在現(xiàn)階段一個(gè)統(tǒng)一的亞洲貨幣仍然只是個(gè)夢(mèng)想。然而，一個(gè)亞洲共同貨幣的優(yōu)點(diǎn)如此巨大，到了一定階段，人們會(huì)嚴(yán)肅地考慮這個(gè)問題。

亞元的推出需要三個(gè)條件。首先，必須通過自由貿(mào)易協(xié)定和人力及資本自由流動(dòng)的相關(guān)協(xié)議來創(chuàng)建一個(gè)亞洲共同市場(chǎng)。第二，共同貨幣的潛在成員國(guó)必須建立和實(shí)施類似歐洲馬約所規(guī)定的(貨幣)匯流基準(zhǔn)。第三，必須建立一個(gè)區(qū)域性央行，成員國(guó)間的匯率亦須永久固定，從而推出一個(gè)共同貨幣。

這些條件并不容易滿足，或許需要幾十年(歐洲是三十年)的時(shí)間，而且還要求大家有強(qiáng)烈的政治意愿。

這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，但值得人們長(zhǎng)期努力。