中國市場化利率形成機制的模型實證研究

趙進文　高　輝

摘要：本文從多個角度選取了可能影響市場化利率的多個變量，對市場化利率作協整建模分析。單位根檢驗結果表明，在樣本期1993年第1季度至2004年第2季度內，我國宏觀經濟數據的非平穩性非常顯著，選取的所有的時間序列季度數據均是含有一個單位根的非平穩序列。通過Granger因果關系檢驗，找到了影響市場化利率的Granger原因。運用協整理論構建了市場化利率模型，從長期均衡方程看到主要影響市場化利率的因素分別為GDP、通脹因素(CPI)、匯率、貨幣供應量(MO，M1)。從最終建立的短期動態誤差修正模型各項評價指標來看，該模型具有良好的統計性質，從擬合值及預測值結果看具有較好的擬合及預測精度。因此，該模型對市場化利率預測與控制具有較好的參考作用。

關鍵詞：市場化利率；協整；Johansen檢驗；誤差修正；脈沖響應分析

中圖分類號：F820

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2005)01-0020-12