股權制度安排、信息不對稱與企業非效率投資行為

歐陽凌　歐陽令南　周紅霞

摘要：本文針對股權分置和股權全流通的制度安排，在不同信息狀態下研究了企業的投資行為。研究表明，信息對稱時，股權全流通制度下企業投資行為達到最優，股權分置制度下國有資產的高折算溢價使得企業存在投資過度行為；信息不對稱時，股權分置制度下低質量企業表現出更多投資過度行為，高質量企業表現出更多投資不足行為。證券監管部門近期應該促使股權全流通，遠期應該重視規范企業信息披露，從而提高企業投資決策的效率。

關鍵詞：投資不足；投資過度；信息不對稱；國有股折算溢價

中圖分類號：F830．59

文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848(2005)04—0072—07