企業家人力資本產權和相應治理

張曉琳

企業家人力資本產權的特殊性

企業實質上是表現為一種契約形式。企業契約是非人力資本與人力資本所有者之間以企業家為中心簽約人的契約。企業家人力資本產權歸屬于企業家，反映了企業家個人人力資本特性，表現為企業家能力和其創新性以及能對稀缺資源的協調做出明智決斷的能力。它也反映了企業家與一般員工、物質資本間相互作用的關系。總的來說，它表現為一種行為權，包括產權權利、產權權能、產權權益和產權權責四個方面內容。

企業家人力資本產權相比一般人力資本產權而言，是具有其自身特點的。正因為企業家人力資本是創造企業剩余的重要來源，才決定了企業家不僅應該可以享受剩余分配權，還可以享受控制權的激勵。企業家人力資本產權的特殊性表現為以下幾個方面：

１、產權來源具有特殊性。作為產權來源的企業家人力資本形成過程較為復雜。它除了包括一般人力資本形成所必需的投資外，還包括為取得企業家特殊人力資本而進行的特有投資，即包括了企業家經營所耗費的貨幣、時間費用的機會成本。因為企業家經營管理過程本身就是人力資本形成的過程，其中的貨幣、時間成本不能再用于其它領域的投資，這種機會成本當然屬于企業家人力資本的范疇。在企業家人力資本所屬內容中，企業家的能力和特質不是憑簡單的貨幣投入就能獲得的，而是通過類似于“干中學”的模式來取得，在經營管理實踐中逐步形成。它取決于個人在實踐中的努力程度，由于時刻處于“動態”的狀態下，所以很難被精確的計量。

２、產權使用會帶來增值和長期收益。企業家人力資本在使用過程中會形成資本增值，因為企業家人力資本可以重復使用，通過使用，經驗會逐漸豐富，信息會獲得不斷積累，綜合素質能力也得到全面提高，因而企業家人力資本價值得到增加。隨著企業家人力資本使用時間的延長，使用次數的增多，積累的知識和經驗就越豐富，熟練程度也越高，其價值也就越大。另外，與企業家人力資本使用增值性相聯系的是企業家人力資本收益的長期性。雖然企業家人力資本像一般員工人力資本那樣會“折舊”，即隨著時間的推進會部分地變得低效，逐步喪失使用價值，但是企業家人力資本有很強的自學能力和自我積累功能。伴隨著載體中不斷“凝聚”新知識和技能，企業家人力資本收益在長期限中也獲得增長。同時，企業家人力資本的長期收益還表現在代際效應和社會影響上。

３、產權殘缺時的回應方式獨特。在人力資本產權的利用、合約選擇、收益和處置的過程中，有一部分權利可能會被限制或刪除，導致產權的殘缺。企業家人力資本產權在企業運營違背市場交易法則或存在低效制度安排時，即人力資本產權的運用違背了企業所有者和企業家之間的契約時，也會發生產權殘缺現象。但由于企業家人力資本天然屬于其個人的特性使得其對產權殘缺的回應方式是不同于物質資本的。企業家根據契約規定讓渡他擁有的部分人力資本權利，而未讓渡的人力資本仍歸企業家所有，企業家享有天然的壟斷權，可根據自身偏好使用。所以企業家回應產權殘缺的方式就是將相應部分的人力資本封閉起來，使企業家人力資本價值發生自貶，導致其行為方式會偏離企業的戰略方向，從而會影響企業的生存和發展，造成無法估計的損失。

４、產權具有異質型的性質。企業家人力資本是異質型人力資本。企業家一方面是某種資本的所有者，另一方面，這種獨特的資本屬于異質型人力資本。企業家是具備特殊能力的，這也是能產生管理剩余和創新剩余的關鍵。異質型的企業家人力資本主導了企業的生產經營活動，它與擁有同質型人力資本的員工通過合約的形式相結合，實現了邊際報酬遞增的生產力。企業家異質型人力資本經歷了從技術資本、創新資本到信息資本的變遷。如今時代條件下，這種異質型的特點更表現為企業家是一種主體性角色人格，這種人格是由動機取向、知識能力和品質道德三個基本要素形成的相對穩定的結構，同時它具有角色的同構性，又具有基于和超越角色的導向性和創造性。并且創新是其最重要的特征。這種創新能力是一種特殊的知識，一種對環境、對事物發展的洞察力，一種直覺能力，它根植于特殊的天賦，并得益于經驗的積累，體現出的是“企業家精神”，一種超乎常人的態度。

企業家主導產權模式下

的治理結構安排

企業所有權是指在特定條件或階段下分別不同地由企業投資者、經營者或出資者主要控制的決策權、剩余權和財產權等狀態，這種狀態又可稱為依存狀態所有權。而企業治理結構本質上就是一個關于企業所有權安排的契約。企業家人力資本產權的特殊性增加了企業家參與公司治理的談判力，企業在治理結構的安排上充分考慮企業家人力資本產權，形成企業家主導的公司治理結構是有必要也是可能實現的。

１、企業家主導的公司治理結構的激勵前提。要全面激發企業家才能的發揮，就需要用類似分成租合約這樣的制度安排，即由企業家人力資本的所有者分享企業經營的剩余。在具體安排上，讓企業家人力資本享有股權激勵的收益，即在企業股份化的過程中讓渡部分剩余索取權給企業家。此外，控制權的相讓其實是對企業家人力資本產權的另一種激勵回報。企業控制權可以被理解為在市場上競價出售“企業家精神和才能”的機會權，在這個意義上，企業控制權構成對企業家的激勵。這里的基本機制是：企業家對企業承擔的責任和所做的貢獻，與他事實上得到的企業控制權有正的關系。“控制權回報”作為對企業家貢獻的一種激勵機制，其激勵有效性和激勵強度取決于企業家的貢獻和他所得到的企業控制權之間的對稱程度。基于企業家人力資本特殊性的兩種不同激勵方式的采用，是企業家主導治理結構形成的主要前提條件。

２、企業家主導的公司治理結構構成及優勢。若考慮保證企業的高效運轉，在企業家主導的公司治理結構下，企業所有權集中配置給企業家人力資本，非人力資本所有者成為利息的索取者。董事會的主導地位不再實質性存在，企業家制定議事日程，向董事提供信息，他在企業決策方面唱主角而董事會只起次要作用。一方面，它有利于激勵企業家的人力資本，使企業家的才能在沒有障礙的情況下得到最大限度的發揮：另一方面，它實際是現代股份公司成長發展的必然結果。特別是民營企業與外資企業聯姻的過程中，中方的民營企業需要獲取外方企業先進的技術和先進的經營管理理念，將企業繼續做大做強；而外資企業需要獲取中國市場，獲取高收益。因此，它要持有大份額股權。但在對中國企業的經營運作和對消費市場的把握方面，由于存在文化的差異，外資企業并不是專家，而中方的企業家就表現出了這方面的優勢，外資企業在合作過程中，就與中方企業家形成契約來使用企業家的人力資本，建立起企業家主導的治理結構。

３、企業家主導的公司治理結構的信任控制。這種治理結構的形成是建立在雙方信任的基礎上，即每一方都對對方的行為方式存在積極的預期。外方企業相信中方企業家的能力和創新精神，而中方企業家相信外方企業能嚴格遵守契約規定，不會產生契約違背。但在企業家主導的治理結構中，易出現類似于國有企業中的“內部人控制”現象。可以借鑒日本企業的處理方式來緩解這一現象，即使企業的治理結構變為相機治理結構。如果相機治理設計得有效率，內部控制者就會有動力積累內部的金融資源，以便獨立于可能的外來干預，企業相對的不依賴于外部貸款反過來又會強化內部控制者付出較大努力的動因，因為較大努力帶來的成果將會屬于他們這些剩余索取者。相機治理意味著，只要企業家控制的企業在財務上是健康的，有能力償還債務，則內部控制者就仍是剩余索取者。但是，當企業償債困難時，控制權會從企業經營者轉移到企業出資者。企業家控制得以保持的條件是企業的財務生存能力。所以說，企業的償債能力構成了企業受到出資者干預的臨界點，也構成了標志企業治理結構需要再調整的重要分界線。合作雙方只要嚴守這條標準，就能形成雙贏的、有效運轉的治理結構。

（作者單位：浙江工商大學）