外資涌入新興金融市場

李一碩

外資瞄準新興市場國家

自上個世紀90年代以來，新興市場國家金融市場吸引了大量的外國資本。其中一個重要的表現是收購新興市場國家銀行的活動特別活躍。在拉丁美洲，從1990年到2003年，以銀行為投資目標的交易總額達到了460億美元，占到所有并購額的56％。針對中東歐國家(CEE國家)的金融并購交易沒有拉丁美洲國家的規模那么大，但也達到了200億美元，在所有并購交易總額中占24％。而整體來說，金融部門的外國直接投資(FinancialSector Foreign Derict lnvestment，FSFDl)在亞洲的規模就小得多，1990年到2003年一共只有140億美元，僅占所有這些地區并購額的17％。但值得注意的是，在并購交易蓬勃發展的帶動下，金融部門的外國直接投資在亞洲的增長速度十分迅猛。

其根源可追溯到市場經濟國家(EME)在上世紀80、90年代普遍推行的市場經濟改革和金融自由化政策。隨著改革的不斷深入，政府對利率、信貸和國際交易活動的控制越來越少。在這一轉變過程中，市場在經濟活動中的地位逐漸凸現。在經歷過金融危機的震蕩之后，EME希望重新建立一整套健全的銀行體系，這帶來了巨大的投資機會。在1994年墨西哥金融危機之后，政府和國際金融機構共同推動了金融自由化和重組銀行結構的進程。相似的事情也發生在CEE國家。當這些國家性質發生變化之后，就開始了金融自由化的轉型過程。在許多國家，當局對早期國內金融系統私有化的結果并不滿意，這就導致了他們嘗試借助境外資本來重組銀行資產結構。……