中外上市銀行增長率比較

楊青麗

全球上市銀行近五年的發展非常迅速，而中國的上市銀行在某些方面的表現也非常突出。

由于全球所有上市商業銀行數量太多，五年數據不易獲得，進行全球上市商業銀行的五年增長趨勢分析就存在口徑難以完全一致、樣本難以齊全的問題。在此僅根據彭博資訊(BLOOMBERG)提供的資料，對全球各大區域上市銀行的五年增長的平均水平進行描述。

全球各區域銀行發展水平存在差異的內在原因是樣本范圍及具體經營條件不同。這些問題還需要進一步的分析。這里的增長率是一個算術平均數，僅提供觀察全球商業銀行的一個角度或參考。

全球上市商業銀行按地區劃分的五年復合增長率

全球上市商業銀行凈利潤五年復合增長19.7％

絕對盈利總額五年持續增加。全球上市銀行平均的五年凈收入復合增長率為5.27％，其中中亞、非洲中東、歐洲高于全球平均水平，分別為10．74％、9．46％、5．36％；而北美(不含美國)、亞太、美國低于全球平均水平，分別為2．45％、1．86％、1．71％。

凈收入中，全球上市銀行平均的五年凈利息收入復合增長率為10．99％，高于凈收入增長率約一倍，說明全球上市銀行平均的五年非利息收入復合增長率較低，在5．27％以下。中亞、非洲、中東的上市銀行平均的五年凈利息收入復合增長率高于全球平均水平，分別為23．09％、11．67％；而歐洲、亞太、北美(不含美國)、美國低于全球平均水平，分別為9．81％、8．45％、7．90％、5．05％。

經營利潤等于凈收入扣除費用、準備等。全球上市銀行平均的五年經營利潤復合增長率為18．37％，高于凈收入復合增長率約2倍多，可能是費用或呆賬準備計提出現負增長所致，其中北美(不含美國)、中亞、亞太高于全球平均，分別為28．91％、26．73％、19．87％；而非洲中東、歐洲、美國低于全球平均，分別為16．81％、11．43％、6．47％。亞太平均凈收入復合增長率雖然低于全球平均，但由于費用與凈收入之比持續降低，其平均五年復合增長率為-1．72％，低于全球平均水平，使其經營利潤平均五年復合增長率高于全球平均水平。

全球上市銀行平均的五年費用與凈收入之比的復合增長率為-0．61％，其中中亞、亞太、歐洲低于全球平均，說明其費用控制水平持續提高并高于全球平均水平，分別為-3．39％，-1．72％、-1．30％；而非洲中東、北美(不含美國)、美國高于全球平均，分別為1．24％、0．92％、0．62％，說明其費用控制水平持續下降。

經營利潤加上非經營項目盈虧等于稅前利潤。全球上市銀行平均的五年稅前利潤復合增長率為18．52％，接近經營利潤。說明非經營項目盈虧較少，對稅前利潤影響不大。各地區稅前利潤排名情況與經營利潤一致，五年復合增長率也與經營利潤相差不大。

稅前利潤扣除所得稅等于凈利潤。全球上市銀行凈利潤五年復合增長率平均值高于稅前利潤約1．4個百分點，達19．7％。這是由于所得稅負增長所導致的。各地區凈利潤五年復合增長率平均值排序與經營利潤、稅前利潤一致。但中亞、亞太、非洲中東由于稅負持續提高，凈利潤增長率反而低于稅前利潤增長率。

盈利能力五年持續提高。凈收入扣除費用、支出、計提準備、稅收等于凈利潤。因此凈利潤與凈收入之比可以衡量銀行單位凈收入的凈利潤貢獻，或單位凈收入的費用支出稅的比率高低。它是衡量銀行經營效率的重要指標。全球上市銀行的凈收入利潤率的五年復合增長率平均值為12．58％，說明全球上市銀行的收入利潤率是持續提高的，效益在逐年提高，平均每年增加12．58％。除北美(不含美國)、亞太的上市銀行收入利潤率的五年復合增長率平均值高于全球上市銀行的平均值外，其它地區低于全球上市銀行平均值。

總資產收益率(ROA)、凈資產收益率(ROE)分別衡量單位總資產及凈資產的盈利能力。

總資產收益率等于凈收入利潤率與資產利用率(凈收入除以總資產)之積。全球上市銀行五年總資產收益率復合增長率的平均值為4．11％，說明全球上市銀行總資產收益率五年內在持續提高。其中，北美(不含美國)、亞太高于全球上市銀行平均值約1．5倍，這與其凈收入利潤率持續提高是一致的；中亞、歐洲、美國不僅低于全球平均水平，而且還是負增長，分別為-0．9％、-0．9％、-0．49％，說明其總資產回報率是持續下降的，原因在于其資產利用率負增長(凈收入利潤率仍是正增長說明，總資產收益率持續下降并不是凈收利潤率的原因)，資產利用率負增長可能與貸款利率下降、證券及投資收益率下降、非利息收入增長率低有關。

凈資產收益率等于總資產收益率與資產擴張倍數(總資產除以凈資產)的乘積。全球上市銀行五年凈資產收益率復合增長率的平均值為2．85％，低于總資產收益率增速。這可能是資產擴張倍數降低導致的。與總資產收益率排序基本一致，亞太、北美(不含美國)高于全球上市銀行平均值，分別為10．24％、9．87％，非洲中東、美國、中亞、歐洲低于全球上市銀行平均值，分別為2．44％、-2．41％、-2．2％、-0．84％。具體排序與總資產收益的些微不一致可能是資產擴張倍數提高或降低導致。

每股現金分紅五年持續提高，股東現金回報不斷增加。伴隨盈利總額的持續提高，每股現金分紅也呈不斷增加之勢。全球上市銀行五年每股現金分紅復合增長率的平均值為9．58％，低于凈利潤增長率約一倍。其中中亞、北美(不含美國)上市銀行的每股現金分紅五年復合增長率高于全球上市銀行平均水平，分別為16．13％、12．8％。美國、亞太、歐洲、非洲中東低于全球平均水平，分別為8．90％、6．13％、4．21％、9．30％。

全球上市商業銀行總資產五年復合增長11％

資產規模五年持續增加。全球上市銀行五年總資產復合增長率的平均值為10．99％，總貸款為12．03％，說明可能非貸款資產增長低于10．99％，貸款依然是銀行資產增長的主要動力。總存款增長率為11．32％，與總資產增長率更接近，股東權益增長率為12．6％，高于資產、存款、貸款。在資產、存款、貸款增長率中，中亞、非洲中東的增長率最高。

資產質量持續提高。全球上市銀行五年盈利資產復合增長率的平均值為10．64％，低于總資產增長率，可能說明非盈利資產增長率更高，亞太區盈利資產增長率與資產增長率的差距最大，可能是其非盈利資產相對增長更多導致。

全球上市銀行五年平均盈利資產與生息負債之比復合增長率平均值為0．72％，說明盈利資產增長率高于付息負債增長率，盈利資產更高的增長率在一定程度上也說明資產質量的持續提高。

全球上市銀行五年不良資產與總資產之比復合增長率平均值為－5．18％，

說明不良率在持續下降。中亞下降最多，但北美(不含美國)、非洲中東不良率卻在上升。

全球上市銀行五年貸款損失準備與總貸款之比復合增長率平均值為-2．18％，損失覆蓋率的下降可能與資產質量提高有關。但歐洲、非洲中東的覆蓋率卻在上升。

資本充足率持續提高。全球上市銀行五年核心資本充足率、資本充足率復合增長率平均值分別為0．24％、2．08％，后者高于前者，可能是附屬資本增加更多所致。二者都低于資產規模、利潤增長率。

市值不斷提高。全球上市銀行五年總市值復合增長率平均值為10．78％，低于利潤增長率、每股現金分紅增長率。

全球上市商業銀行PB值達2倍(除非洲中東外)

全球上市銀行總資產及凈資產回報率平均值分別為0．92％、15．31％，其中，非洲中東、美國、中亞總資產回報率最高，都在1％以上，中亞、非洲中東、美國凈資產回報率最高，都在17％以上。亞太的上市銀行資產回報率都處于較低水平。

全球上市銀行市凈率(PB值)及市盈率(PE值)平均值分別為4．07、42．12，扣除非洲中東的較高異常值外，市凈率及市盈率分別為1．99倍、16．79倍。其中，亞太的市盈率最高，達24．55倍，而市凈率最低，只有1．46倍。

中國上市商業銀行資產利潤增長率遠高于全球平均水平

資產利潤增長率遠高于全球

中國上市商業銀行五年總資產、股東權益、總貸款、總存款、盈利資產、總市值復合增長率的平均值分別高于全球平均31．10、26．47、35．66、32．27、38．31、14．40個百分點，其中市值增長率相對低于全球水平。伴隨資產規模的高速增長，中國上市商業銀行的五年利潤增長率也高速增長，凈收入、凈利息收入、經營利潤、稅前利潤、凈利潤的增長率分別高全球平均32．45、28．00、32．03、30．89、22．58個百分點。中國商業銀行稅負更重，導致凈利潤增長率低于稅前利潤增長率。中國上市商業銀行手續費、管理費用等支出與凈利息收入及費收入之比持續下降，下降速度高于全球其他地區，說明費用控制能力不斷提高。中國上市商業銀行凈收入利潤率上升最慢，可能是準備計提較多所致。

資產回報率低，估值指標并不高

中國上市商業銀行總資產及凈資產回報率分別為0．43％、13．67％，都低于全球平均水平，但高于亞太區的平均水平。回報率低主要是深發展、華夏低所致，扣除這兩家銀行后分別為0．53％、16．4％，凈資產收益率開始高于全球平均，并略低于美國，總資產收益率仍低于全球平均，這與中國分業經營非息收入占比低、計提準備多有關。

中國上市商業銀行市凈率及市盈率分別為2．36、19．74，高于除非洲中東外的全球平均水平，主要是深發展較高所致，扣除深發展后市凈率、市盈率分別為2．3、16．25，市盈率低于全球平均。如果考慮凈資產及凈利潤在2005年只增長10％計，則市凈率、市盈率分別為2．07、14．63，市凈率開始與扣除非洲中東后的全球平均水平接近。