３７億長虹期待浴火重生

37億巨虧之后的37億新投資能否讓長虹浴火重生？擋住長虹前行的最大障礙到底是什么？

“凈資產97億元，資產負債率低于40%，長虹雖經歷曲折，但仍是個資產十分良好的優質大型企業。”3月27日，四川省綿陽市市長、綿陽市國資委主任蔣仁富在“2005中國綿陽科技城投資合作洽談會暨電子信息產業發展論壇”新聞發布會上透露。

3月28日，也正是在這次洽談會上，力圖擺脫巨額虧損舊賬影響的四川長虹，與多方戰略合作伙伴簽下37.25億元的投資大單，從而揮戈進入多個利潤豐厚的新產業。

37億巨虧

此前的3月19日，四川長虹（600839）發布公告稱，2004年度公司預計虧損37億元左右，這是四川長虹上市10年來首次虧損。

在3月27日的新聞發布會上，面對省內外各大媒體，綿陽市市長、綿陽市國資委主任蔣仁富出人意料地主動提及長虹虧損問題。蔣仁富說：“公告預虧37億元是事實，其中歷年的庫存11億元，最近幾年開拓海外市場，計提虧損26億元。”

2004年底，長虹曾分別對美國進口商APEX公司的應收賬款和在南方證券的委托國債投資，予以3.1億美元和1.828億元人民幣的計提。2005年3月18日，又對存貨計提減值準備金11億元。兩次巨額計提，累計37億元。這相當于長虹上市10年來利潤總和88億元的42%。

蔣仁富強調，計提37億元虧損后，長虹的凈資產仍然有97億元，資產負債率為36%，對比國際慣例，資產質量仍屬良好。

長虹能從APEX追回多少貨款？蔣仁富表示，長虹正在全力追收資金，截至去年年底APEX拖欠的4.7億美元中，目前已收回了將近1億美元的資金或資產。“不過，據我所知，現在還沒有起訴，沒有進入法律途徑。”

蔣仁富告訴記者，長虹去年7月實行新老班子交替后，新班子在趙勇的帶領下，推出的一系列振興長虹新舉措已見成效。據悉，今年1至2月，長虹主打產品平板彩電銷售增長700%，空調增長500%，電池增長300%，而且銷勢持續走旺。按照現在的發展速度，在今后3－5年內，長虹的年銷售額將達到300億—500億元人民幣。

“長虹對綿陽來說，只能用舉足輕重形容。政府對長虹充滿信心，投資者更有信心！”蔣仁富說。

但對于長虹的巨額虧損，業內人士的普遍看法是：37億對于一個年盈利不足1.5億的企業來說，絕對是一個天文數字；對于一個利潤日益攤薄的“夕陽產業”來說，也不是一個小數目。無論是從對企業本身的影響，還是從對整個行業的影響來說，長虹巨額虧損的負面影響都不容小覷。

根據江南證券電器分析師陶詠梅估算，四川長虹去年的每股收益為負1.37元，而長虹2003年的每股收益是0.095元，現在四川長虹的總股本為21.64億股，2005年長虹如果想要扭虧，凈利潤必須達到30億元才行。對近兩年凈利潤僅有2億元左右的長虹來說，如何在短時間內做到扭虧為盈，不能不說是個難題。“因而長虹必須進入多個利潤豐厚的新產業，以圖擺脫巨額虧損帶來的影響。”

37億大單

陶詠梅認為，長虹的發展前景主要取決于兩個因素，一是深層次的重組，二是要做大數字電視的規模。“現在，國外使用數字電視的比例越來越大，而且對高端的平板電視是不收傾銷稅的，長虹如果把數字電視的出口量做上去，盈利能力會增強很多。”

在高調出擊平板電視的同時，長虹提出2005年要實現長虹空調在國內市場銷售達25億元的目標——而此前三年，長虹空調的銷售收入分別是14.5億元、13億元和12億元，呈逐年減少的態勢。但有關人士認為，長虹應該在穩住彩電主業基礎上，拓寬產業鏈，尋找新的成長點。“空調也是競爭非常激烈的產業，利潤空間也不是外界想象的那么大。”在37億元巨額虧損面前，誓拋歷史包袱的長虹顯然還需要努力。

因此，3月28日，在“2005中國綿陽科技城投資合作洽談會暨電子信息產業發展論壇”上，“長虹集團合作伙伴投資項目”以37.25億元總金額，位居總簽約金額的第2位，僅次于中國華能。

長虹一攬子協議仍顯神秘。當地政府官員稱，其中有筆投資金額高達20多億元的單子，但最終公布的協議中僅僅只有金額共計數億元的5個新產業投資和配套項目。其中，投資金額2億元人民幣的“國虹通訊數碼集團有限責任公司”，其主營業務定位通訊終端、網絡終端及其他個人移動電子產品。據稱年產個人移動產品500萬臺。

此外，長虹電器股份還發起設立“長虹信息技術有限責任公司”，將開展與中國電信合作的ADSL業務和視訊業務，并將逐步推廣IPTV、互聯星空以及傳媒業務，在未來3至5年成為3C業務領先運營商。

至此，長虹進軍3C融合產品的野心宣告天下。

值得注意的是，過去兩年與長虹建立了合作關系的韓國歐里溫電子，其CEO方常吉3月28日在綿陽透露，將聯合長虹實現全球戰略聯盟，一是在墨西哥的歐里溫彩色顯像管制造公司廠區內建立長虹的彩電生產廠，以便能順利共同進入美國市場；二是在綿陽的長虹基地建立年生產能力為200萬只的彩色顯像管的合資企業。外界認為，這一洽談項目，很可能就是長虹一攬子協議中的最大單。

長虹當天還向投資者拋出了領域龐雜的招商方案，最大項目是擬以4億美元與相關制造企業共同開發、生產和銷售PDP等離子屏幕，形成完整產業鏈，建成投產后，年生產能力達150萬片。目前，這一用于大屏幕平板電視的關鍵部件生產線均掌握在境外企業手中。此外還包括以15億元開發和生產空調壓縮機和3億元人民幣做LCD后端模組封裝等項目。

更為令人關注的是，長虹還將涉足金融領域。據悉，為發展綿陽科技城高新技術產業，長虹公司擬牽頭組建20億元產業投資基金。所募資金70%用于綿陽科技城建設，其余資金用于推動和支持科技城建設的國內地區、科研院所和企業。

據透露，趙勇的關鍵設想是：把長虹的未來疆域分成五個部分——信息家電產業、IT產業、通訊產業、網絡產業、內容與服務提供產業。

改制懸念

除了尋找新的利潤增長點外，江南證券電器分析師陶詠梅認為，長虹的發展前景還要取決于深層次的重組。

家電問題研究專家劉步塵指出，巨虧后的長虹其當務之急是啟動產權改革。“近年來，長虹的業績裹足不前，改制不力無疑是原因之一。而無論對于倪潤峰還是趙勇來說，長虹想要重現往日的輝煌，產權改革都是一道繞不過去的坎兒。”劉步塵認為，長虹的改革不能只盯在具體產業上，還要在企業體制和公司治理結構上下功夫。“否則，我們很難相信長虹能取得根本性勝利”。

3月3日，趙勇在會見韓國三星視界會社社長金淳澤時也表示，長虹內部正通過創新經營機制，積極應對外部惡劣的市場環境。

“長虹內部經營機制的調整已經運行了一段時間，進一步尋求產權改革的突破應是當務之急。而且，多家戰略投資者與長虹的談判一直沒有停止。比如臺灣怡和，就從未放棄過努力。”一位投行人士說。

面對老生常談的長虹改制話題，3月28日，綿陽市市長、綿陽市國資委主任蔣仁富表示，目前長虹上市公司國有股比例達53.6%，希望國有股能逐步退出，但退出有條件。長虹也可選擇投資者。