互聯網ＩＰＯ第二波

資本市場中國互聯網新軍創新的盈利模式和競爭優勢

那是一場漫長比賽開始之前放在冰面上的冰球，誰都不知道它要滑向何方，機遇和與此相關的變化比人們預測的要大很多——

“網絡女皇”瑪麗·米克（Mary Meeker）不止一次在她那些影響行業發展的報告中這樣描述互聯網行業與新經濟公司。從2003年年中開始，中國的互聯網公司再次成為“賽場”上的焦點，并且又多出幾個新鮮面孔。

從攜程2003年12月10日登陸納斯達克開始，慧聰、掌上靈通、盛大、騰訊、空中網，以及從Tom.com分拆出的Tom Online，中國互聯網公司紛紛在美國納斯達克或香港市場上市，它們背后還有百度、e龍、51job.com等正在積極進行IPO準備的公司。這又形成一種現象，成為市場議論的中心——2000年那樣的中國互聯網熱潮再次來臨了么？

第二波中國互聯網浪潮的確來了，盡管投資者這次已經心存戒備。不過，這次熱潮的推動因素和持續進程同曾經的“中國互聯網熱”已經完全不同。

講述盈利故事

Tom.com上市時萬人排隊爭購新股的盛況已經成為昨天的童話，門戶網站掛著“中國概念”的旗幟就能獲得投資者青睞的日子也一去不復返了。盡管資本市場依然需要“故事”來打動投資者，但是今天的故事同昨天已經大相徑庭。資本市場的中國互聯網新軍們這次要講述的是沉甸甸的如何盈利的故事。

從創立時間已經超過十載的慧聰，到正式運營僅僅兩年的空中網，新上市的中國互聯網公司們目前無一不在賺錢。這些公司都經歷了互聯網的寒冬，都明白捱過寒冬最可靠的方式就是自給自足。瀏覽量和用戶數量已經不再是硬指標，如何將互聯網或技術優勢轉化成賺錢的工具，才是這些公司首要關注的問題。

中國的門戶網站也在經歷變革，它們同樣在變化中獲得了新生。以網易為例，這家原來以虛擬社區成名的門戶網站，在加大了賺錢的短信業務投入之后，借助自己社區用戶數量大和技術先進的優勢，在門戶網站中率先推出自行研發網絡游戲服務，此后該公司股價一度引領中國網絡股的上揚走勢就并不令人意外。

同門戶網站不同的是，新近登陸資本市場的中國互聯網公司業務更加明確、專業——它們在業務設計時均以盈利為主要目的。無論是盛大所在的網絡游戲領域、掌上靈通和空中網所在的無線增值服務領域、慧聰所在的互聯網搜索領域，或者攜程所在的在線旅游領域，這些公司認準了不同細分行業的光明前景，并在此基礎上設計出業務流程和利潤創造機制，從而書寫自己的遠大“錢”程。

各具競爭優勢

業務明確、專一是資本市場中國互聯網新軍最突出的特點。它們聚焦于互聯網細分市場開展業務，并且在此基礎上形成自己的競爭優勢。

盛大的“E-sale”銷售系統、空中網的2.5G產品、騰訊即時通信軟件的快捷與便利、慧聰將商訊信息數據庫與搜索引擎的結合……每個公司都有自己的“利器”，并因此成為細分行業中不可替代的力量。

因為互聯網和其他新技術的出現，我們感受到了生活的改變。在我們感謝技術創新的同時，也應該感謝上文提到的公司——是它們將這些技術應用于商業社會，帶來新的商業機會和商業模式，并很可能因此成長為商業社會中的中流砥柱。正基于此，《新財經》細細對這些資本市場上的中國互聯網新軍展開報道，試圖揭示它們獨到、創新的盈利模式，并探索它們的商業前景。