保險資金保值方為保全

“雞蛋，不能放在同一只籃子里”，這是投資學常識。然而，當前我國的保險資金正面臨嚴重的籃子之困，數以千萬億計的資金亟需拓寬投資渠道，亟需尋找能讓其保值增值的籃子。

近年來，我國保險業快速發展。以2002年為例，實現保費收入就達3053億元，同比增長447％。保費規模的擴大與承保利潤的下降已經構成一對突出矛盾。去年，保險資金運用的收益率僅為314％，遠遠低于國外保險公司平均10％的水平。國內保險公司經營利潤率不斷降低，因此使償付能力和持續經營能力受到嚴重影響。

造成資金快速積聚與投資收益偏低這一矛盾的根本原因是，投資渠道單一，大量的雞蛋被迫只能投放在有限的籃子里。截至去年底，保險資金運用余額達到5799億元，其中七成是銀行存款和國債；在銀行存款中，人民幣大額協議存款又占到七成以上。

這種保險資金運用結構，對于保證保險資金的流動性和安全性固然十分重要，但資金運用渠道過窄所造成的后果也不容輕視：一方面，保險資金的盈利能力受到限制，使大量的長期資金不僅缺少投資途徑，而且利率倒掛；另一方面，因為銀行存款、政府債券、金融債券之類高信用級別的債務都屬于利率產品，一旦利率波動，保險業的系統性風險就會相當大。如果保險資金的投資收益率長期低迷，不僅近幾年增勢看好的投資型壽險產品等可能會萎縮，還可能引發新的風險。

拓寬投資渠道首先要允許保險資金進入證券市場。全國社會保障基金理事會理事長劉仲藜委員提出，應從放眼長遠來評價股市這只籃子的風險大小。他說，國外50年的統計結果表明，保險資金投資股市的回報率是10％，而與之相對應的其他品種，如存款、國債等，同期的投資回報率是7％。

我國證券市場雖然存在一些問題，但市場中仍有一大批具有投資價值的上市公司存在。保險公司通過采取價值投資、長期投資的策略，完全有可能通過參與股市投資來分享我國經濟和社會發展的豐碩成果；也有望成為證券市場重要的機構投資者，起到市場“穩定器”的作用，因為保險資金具有資金量大、可持續增長性強，堅持穩健操作等特點。

保險資金除投資國內股市之外，政策上應允許保險資金用于境外固定收益證券的投資；允許通過委托銀行方式參與住房按揭貸款、參與重大基礎設施項目的投資等。

雞蛋要放在五個、六個籃子里，求得保值方為保全。