B股A股聯動性增強

B股市場創辦10年來，其走勢基本獨立于A股，并受到政策的關鍵性影響。在對境內居民投資開放后，我國B股市場的基本狀況發生了很大變化。由于B股市場流動性差、規模小、境外投資者對上市公司信息披露質量心存疑慮，境外投資者大量減持股份，投資者目前以境內的中小散戶為主。在這種格局下，我國B股市場的今后發展將面臨左右為難的境地。首先是B股市場資金籌集和資源配置功能的缺失，其次是我國A、B股市場分割的態勢違背了證券市場的“三公原則”，不利于我國資本市場的市場化進程并將直接影響到國際化目標的實現。再次，B股市場已難以勝任我國資本市場國際化橋梁的角色。

種種跡象表明，目前管理層更傾向于把B股市場作為歷史遺留問題去解決：一方面，目前A股市場加速擴容，是國內重點發展的資本市場。而B股市場作為吸引外資的功能定位不復存在，缺乏境外投資者的參與，故若大力發展B股市場，不僅會導致重復建設、功能重疊、資源浪費等問題，而且會引發一些深層次的問題，這也為以后A、B股合并增大難度；另一方面，由于證監會表示允許并支持外商投資企業A股上市，且目前外商投資企業A股上市已沒有政策障礙，證監會將本著國民待遇的原則，依據現有發行上市標準及程序，受理外商投資企業的A股上市申請，并將考慮對特別優秀的外商投資企業申請A股上市實行保薦期豁免的可能。值得指出的是，目前不可能將B股市場一關了事或者立即將其與A股市場合并，那樣會引發整個證券市場巨大的震動，而且很多技術細節很難在短時間內解決。因此，解決B股問題應該是一個漸進的過程。在B股政策定位未明朗前，2003年B股市場的走勢將與A股市場有更大的聯動性，因為目前A、B股已具有了更多的同質性，國內居民的外匯存款已達到800億美元左右，而且境內居民本外幣的資產轉換也有了眾多更靈活的合法渠道。