以不變應(yīng)萬(wàn)變

5月8日19時(shí)，英國(guó)央行宣布維持現(xiàn)行利率不變，45分鐘后，歐洲央行隨即亦宣布維持現(xiàn)行利率不變。受此影響，歐元和英鎊匯率結(jié)束了此前由于市場(chǎng)對(duì)降息的憂慮情緒而產(chǎn)生的回調(diào)行情，致使歐元兌美元匯率由當(dāng)日低點(diǎn)1.1312反彈至1.1409，英鎊兌美元匯率也由1.5927上升至1.6045。這兩個(gè)央行最新發(fā)布的貨幣政策動(dòng)向應(yīng)屬于意料之中，但仍頗受關(guān)注。因?yàn)槟壳霸谌蚪?jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱以及各方不斷降息的要求下，英國(guó)央行和歐洲央行保持現(xiàn)行利率不變是存在壓力的。那么，他們下一步會(huì)怎么辦？這種預(yù)測(cè)對(duì)各主要幣種的近期走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生影響。

歐洲央行再降待看6月

5月8日歐洲央行的行為屬于穩(wěn)健型，雖然未降息，但專家分析，預(yù)測(cè)歐洲央行將在6月5日再次召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，商討是否采取降息措施。

雖然近期歐元區(qū)通脹率（4月份初始預(yù)測(cè)為2.1％）已經(jīng)回落并十分接近歐洲央行設(shè)定的2％這一通脹目標(biāo)，但是從2002年6月至2003年3月通脹波幅狀況分析，通脹率也有可能重新走高。由此可見(jiàn)，目前通脹水平是否處于下降的趨勢(shì)還并不明朗。而歐洲央行也為避免此時(shí)貿(mào)然采取降息措施而引發(fā)更高的通脹采取了等待的策略，作出了待進(jìn)一步確認(rèn)通脹下降趨勢(shì)之后再作出降息決策的選擇。除以上原因之外，歐洲央行對(duì)美伊戰(zhàn)爭(zhēng)作出反應(yīng)早已在2個(gè)月前提前采取了降息措施。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)也一再?gòu)?qiáng)調(diào)其需要更多時(shí)間證明戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，而在5月6日也采取了維持利率不變的決策。美聯(lián)儲(chǔ)尚且如此，一向保守的歐洲央行則需要更多的時(shí)間來(lái)選擇是否采取降息的決策。然而，近期德國(guó)數(shù)據(jù)的不佳顯示了德國(guó)經(jīng)濟(jì)已有衰退跡象，加之石油價(jià)格的大幅下跌等因素都使物價(jià)指數(shù)下跌趨勢(shì)的可能性增大，從而將迫使歐洲央行作出應(yīng)對(duì)措施。預(yù)計(jì)歐洲央行將在6月5日再次召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，對(duì)是否降息再次進(jìn)行討論。

英國(guó)央行不降息短期難變

回顧4月的貨幣政策會(huì)議，英國(guó)央行曾以通脹標(biāo)準(zhǔn)作為衡量貨幣政策決策的重要依據(jù)，當(dāng)時(shí)零售物價(jià)指數(shù)（扣除抵押貸款利息支出后）已連續(xù)5個(gè)月超過(guò)英國(guó)央行2.5％的通脹標(biāo)準(zhǔn)，顯示了英國(guó)通脹水平持續(xù)走高，加之英鎊兌歐元匯率相對(duì)疲弱，降息無(wú)疑會(huì)給持續(xù)走高的通脹帶來(lái)更大的壓力。

事實(shí)上，4月份會(huì)議之時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較目前更加疲軟，而英國(guó)央行也沒(méi)有就當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)疲軟狀況采取降息的應(yīng)對(duì)措施，更何況目前英國(guó)國(guó)內(nèi)的制造及消費(fèi)領(lǐng)域在戰(zhàn)后也已有復(fù)蘇跡象。另外，全球資本市場(chǎng)的回升，也將提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為英國(guó)央行維持利率不變奠定了基礎(chǔ)。因此，英國(guó)央行維持利率不變?nèi)詫僖饬现小ｎA(yù)期未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，若英國(guó)通脹水平仍未出現(xiàn)明顯下降，央行仍將維持利率不變。（王軍）