卡恩曼的股票投資忠告

編譯

為什么大多數人在投資的時候總是犯那么多錯誤？今年諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡恩曼的論文雖然玄妙，但是在實際投資決策中卻具有極大的實用價值。他的理論解釋了大多數投資人失敗的原因，并告訴我們應該怎么做。

不能輕信數據

分析研究盡可能多的數據，而不是越過分析過程直接關心結論，尤其是那些建立在不充分的數據上得出的結論。不要僅僅注重近期的業績表現；要連續地考察若干時期的經營業績。

卡恩曼忠告：其實觀察出市場上那些盲目跟風的潮流并不是件困難的事情。簡單的數據不能準確說明問題，只有在全面的數據基礎上得出的結論才是可靠的。

利潤與風險并存

在整個投資環境都分外高漲的時候，就應該是你對未來走勢格外警惕的時候，但是往往在這個時候，太多輕而易舉地賺來的利潤讓投資人過于自信。

卡恩曼忠告：在一片紅火的大牛市中，投資人總是滿腦子地想去賭一把，其實這是很危險的。這個時候投資人不應該有那么多的沖動。

不要盲從專家

當高盛預報道·瓊斯股票指數的變化趨勢，摩根·斯坦利在預測某個公司的股票價格的時候，整個市場一定會受到這些公司證券分析師的影響。但是不要把你的思維停留在這些所謂的專家身上，他們在一定程度上左右了走勢，但是這只股票到底具有多少投資價值呢？真的很難說。

卡恩曼忠告：充其量，你可以根據自己的經驗作出猜測，最糟糕的就是你不知不覺陷入那些專家編織的美妙幻像中，和其他千千萬萬個小投資人一道為他們的公司貢獻利潤。

明智地運用資金

如果你抑制不住投資股票市場的欲望，那么你的投資組合中，大部分應該交給專業的股票指數基金投資，剩下的部分(最多不超過10%)才給自己親自操盤運作。這樣的好處在于始終把自己控制在理智的邊緣。

卡恩曼忠告：這就像我們邁進賭場的時候，人們總是認為最保險的辦法就是身上只帶上200美元，這樣的話，你就不會在將來產生痛不欲生的后悔。

全面看待投資組合

去年，有人持有的時代華納股票在第四季度下跌了57%，一度陷入惶惶不可終日之中。卡恩曼教他運用所謂的“全球構造”的思路，換言之，也就是看看這只股票在投資組合中所占比重多少，而不是一味的恐慌。事實表明，卡恩曼的整個投資組合在那個季度價值只下跌了8%，到年底的時候又持平了，因為當時他并沒有立即脫手那些股票，到年底的時候那57%的損失又反彈了相當大一部分。

卡恩曼忠告：任何時候都要全面衡量考察自己的投資基金組合，不應見到風吹草動就失去理智。

停止數錢

每天都盤算自己腰包中的錢是一種不合理的投資行為，之所以這樣強烈反對這種投資行為是因為，從心理學的角度考察，人們往往對短期的損失非常敏感。如果你每天總是不停地數賬戶里究竟還有多少錢，那將是一件痛苦不堪的事情，這種劇烈變化的情緒肯定要影響到投資人的理智決策。

卡恩曼忠告：投資股票是一項長期的工作。持續不停地隨著其他因素的變化而發生變化是一種非常糟糕的投資理念。

減少不必要的變動

很多投資人對納斯達克(NASDAQ)在兩年前停留在5000點的高位的時候還是分外留念，但現實是殘酷的，最近的NASDAQ綜合指數只有1100點左右，大約只有高峰時的1/5。這樣一種非理性的態度導致情緒的劇烈波動，讓投資人很容易在高興和驚慌之間游走，從而改變投資決策。對于普通投資人來說，做到這一點也許存在困難，但是這樣至少有一個好處，就是使投資人擺脫絞盡腦汁猜測下一步將發生什么的困境。

卡恩曼忠告：如果我們能作出更少的決策變動，可能我們中的所有人都會是更加優秀的投資人。

洞察問題的實質

大多數財務顧問，特別是電視和互聯網上的金融節目，都反復重申這樣一種觀點，即投資是一場沒有止境的贏得市場的競賽。每天都在緊張兮兮地議論市場上哪只股票升了，哪只股票跌了。如果其他人贏了，似乎輸家就要輪到你了。但是卡恩曼深入的觀點對此并不茍同，明顯要深邃得多。

卡恩曼忠告：投資不是在一場競賽中擊敗對手，而是在比賽中不斷自我控制、自我調整。如果一個投資人失去自我控制的能力陷入投資市場，而且不可遏止的貪婪讓投資人遇到高買低拋的局面，那么就會徹底毀滅投資人。