看看處置不良資產的效果

鄧智毅

借鑒國外模式，中國自1999年開始，為工、農、中、建等四家銀行剝離數以萬億計的不良貸款，成立四家資產管理公司。當時的背景是亞洲金融危機余波未盡，這一決策出臺的直接動機是防范和化解金融風險，確保國民經濟健康穩定發展和金融安全運行。從一開始就有論者認為這種模式對中國并不足取。那么，成立資產管理公司處置不良資產的成效到底怎么樣？綜合分析，可以從不良資產剝離對銀行的作用、對資產管理公司的作用及對企業的作用和對社會的作用這四個方面來逐一把握。

先看對銀行的作用。剝離大量不良貸款對四家銀行的資產質量、經營狀況有明顯的助益，這是不容置疑的。一是改善了四家銀行資產狀況，提高了資本充足率。剝離后，2000年當年四家銀行不良貸款率就下降了9.2個百分點。此外，由于剝離了大量不良貸款，減少了加權風險資產，間接提高了資本充足率，確保了四家銀行安全穩健運行。二是化解了四家銀行大量歷史包袱，改善了財務狀況。四家銀行在收益總額一定的情況下，利潤和損失準備是此增彼減的，用于損失準備的少了，體現利潤就必然增多。三是為四家銀行加強內部管理、深化改革贏得了騰挪的空間。剝離不良貸款使四家銀行盈利狀況大為改善，為精簡機構和人員等一次性費用支付提供了可能。最后但并非不重要的，是加快了四家銀行信息披露進程，維護了公眾的信心。

再看對資產管理公司的作用。體現在以下幾個方面：一是發揮了專業化資產處置的優勢。四家資產管理公司通過特許化的政策條件、專業化的技術操作、規模化的經營管理，提高了資產處置效率。二是培養了資產處置的專業人才。經過近三年的資產處置實務鍛煉，已經形成了一批專業化人才，積累了比較豐富的實踐經驗。三是四家資產管理公司通過處置不良貸款，事實上促成了一個資產轉讓交易市場，為外部資金介入我國不良貸款處置提供了可能。四是探索了資產處置的有效手段。四家資產管理公司不斷豐富和完善資產處置方法和手段，通過收本收息、公開拍賣、打包出售、資產重組、折扣變現、訴訟追償、全風險代理等多種處置方式，使資產處置形成了多元化的格局。

對一大批企業的影響的深遠的。通過債轉股，促進了一批國有企業的扭虧增盈和現代企業制度的建立。根據四家公司的測算，自2000年4月轉股債權停息以來， 80%的債轉股企業實現了扭虧為盈。債轉股直接改善了企業資產負債結構。通過債轉股，統計內企業的平均資產負債率由73%下降到了50%以下。債轉股還推動了企業改制進程，實現了股權結構多元化。此外，通過對其他非債轉股債務的處置,促進了企業兼并破產和再就業。據統計，除用于債轉股貸款外，金融資產管理公司還接收了10471億元其他不良貸款。接收的貸款中涉及約14萬戶國有企業，貸款近5000億元；涉及27萬多戶集體企業，貸款2400多億元。截至2002年6月底，資產管理公司利用債務重新安排、資產轉讓、清算破產等手段處置不良貸款2100多億元，占收購資產總額（剔除債轉股）的20%。累計回收資產718億元，其中回收現金454億元，資產回收率34.15%，現金回收率21.6%。

在對社會的作用方面，剝離不良資產的最大成果恐怕在于有利于維護經濟社會穩定。資產管理公司通過與企業重新簽訂合同，達成債務重組協議，為一大批企業提供了生存和新的發展機會；處置一批破產項目，安置了大量職工。在沒有剝離前，不良貸款體現為銀行與企業的債權債務關系。在這種債權關系下，一方面銀行沒有足夠的損失準備金來核銷呆賬，另一方面企業在沒有清除與銀行的債務關系前，也不能順利進行破產。通過不良貸款剝離，既減輕了銀行提呆的壓力，又為企業破產提供了可能。企業在破產清算過程中優先安置職工，等于資產管理公司間接為財政承擔了部分改革成本；資產管理公司依法起訴和債務追償等手段，促成大批經營不善、扭虧無望、浪費資源、污染嚴重企業退出市場，解決了一些長期遺留的歷史問題，調整了經濟結構和產業布局。同時，通過招標、拍賣、協議轉讓、資產重組等方式，推進計劃外兼并和收購活動，促進了資源優化配置。

當然，在剝離和處置不良資產的過程中也存在一些問題。資產管理公司的數量、如何進一步壓縮成本開支等都需要進一步摸索和完善。但總體看，我以為中國現行的剝離不良資產的模式基本上還是有效的。

（本文的寫作得到了周煒博士的大力幫助，在此表示感謝。作者單位： 中國銀行業監督委員會）