面臨加入ＷＴＯ的中國金融政策

對于中國不斷強化的市場導向經濟而言，加入WTO無疑是其提高效率的重大步伐。不過，我在本文關注的是隨著中國變得越來越開放的情況下的匯率管理和保持宏觀經濟控制問題。

匯率政策

隨著亞洲危機的過去和中國的東亞競爭國家的貨幣貶值的結束，中國的工業出口一度得到迅速增長。因此，已有的相關討論圍繞著匯率政策來展開：貨幣是應該貶值還是升值？對于匯率政府應該采取什么政策？

只要中國堅持對國際證券資本流動給予控制，匯率就不是由市場、而是由政府決定的。 不過，我認為中國政府應該繼續在短期資本流動上實施嚴格而謹慎的管理。因此，由于銀行和私有金融機構在外匯交易上并未完全取得開放地位，清潔浮動并不可行。政府必須“制造”外匯交易市場并決定什么樣的匯率水平。問題是政府在長達5年多的時間內保持1美元兌換大約8.3元人民幣的匯率是否總是正確的。

與許多經濟學家的觀點相反，匯率不應該被操縱來保證實現某些特殊的目標，如貿易平衡；它也不應該隨著衰退和進出口流量而變化。作為替代的觀點，隨著一國經濟變得越來越開放，依托一個中心國家的貨幣（比如，在亞洲是美元）的一個穩定的匯率有利于保持對本幣的信心。一個高增長的經濟體如果其長期資本市場發展尚不充分，而且其所有進出口貨物以美元計價，一個穩定的匯率對于國內貨幣政策而言就是一個天然的穩定器。……