安·瑪麗方案

從2001年10月至今，手持《建立中國教育融資機制建議書》的美國專家安·瑪麗(Ann Marie Plubell)多次來到中國，同有關(guān)部門人士探討她的教育貸款計劃一攬子方案的可行性。她先后拜訪的部門包括中國人民銀行、財政部、教育部、商業(yè)銀行、高校、中國教育科研網(wǎng)等。

安·瑪麗是美國教育融資機制小組的成員，曾任薩利美公司（Sallie Mae Corporation）的高級主管。這個公司是美國最大的助學(xué)貸款機構(gòu)，經(jīng)過國際融資，在NASDAQ和NYSE證交所上市，已成為一個資產(chǎn)500億美元的大公司。在其發(fā)展過程中，安·瑪麗曾任公司副總裁、首席顧問、公司董事會秘書等職。

安·瑪麗設(shè)計的中國教育融資機制，從其美國經(jīng)驗而來。她認為，教育融資體系由許多部門組成，政府必須牽頭，私營部門必須投入資源，大學(xué)和貿(mào)易技術(shù)學(xué)校必須傳達高質(zhì)量的教育，學(xué)生和家長必須理解和承擔自己的責(zé)任。

安·瑪麗設(shè)想的中國教育融資機制，首先應(yīng)該創(chuàng)建一個國家教育貸款擔保體系。這個體系分兩層，包括地方和省級高等教育擔保機構(gòu)以及中央政府的再擔保機構(gòu)。每級政府都提供部分擔保，各自承擔一部分風(fēng)險。具體措施包括建立地方和省級高等教育擔保機構(gòu)，由其督促銀行回收貸款，此后出現(xiàn)的拖欠貸款，銀行上報省級擔保機構(gòu)要求賠付。在中央層面，教育部依據(jù)一定標準對部分或全部貸款進行再擔保。教育部可以根據(jù)各省助學(xué)貸款違約率確定貸款擔保的額度。如果違約率過高，教育部可以相應(yīng)地減少再擔保。

安·瑪麗認為，在政府介入并對部分還款提供擔保后，銀行不再擔心拖欠問題。但另一問題也無法回避，那就是流動性。助學(xué)貸款一般要到學(xué)生畢業(yè)后才進入還款期，銀行肯定不希望助學(xué)貸款滯留太長時間。所以，她建議成立中國教育信用公司，這個公司從銀行購買貸款，向?qū)W生回收貸款。它可以通過銷售債權(quán)、股權(quán)和其它證券，從私營部門籌集資金。它的股票可以在中國和海外的證交所公開上市、交易。這種操作即中國教育貸款的資產(chǎn)證券化。貸款證券化可以增加教育融資機制的流動性。

一般來說，資產(chǎn)證券化是一種不良資產(chǎn)處置方式，指將缺乏流動性、但有未來收益的不良資產(chǎn)進行組合，轉(zhuǎn)化成可以出售和流通的證券，每個組合都有特定的抵押品支持，因此這種金融創(chuàng)新工具也通常被稱為ABS(Asset Backed Securities)。目前美國有一半以上的住房抵押貸款和四分之三以上的汽車貸款是靠這種方式來提供的。安·瑪麗認為，貸款證券化可以分擔風(fēng)險、增加資源，在住房和教育這類公共政策領(lǐng)域，貸款證券化都大有作為。

對絕大部分中國人來說，資產(chǎn)證券化仍是一個陌生的名詞。在中國，資產(chǎn)證券化的時機遠不成熟，相關(guān)的法律法規(guī)、會計制度都不配套。四大資產(chǎn)管理公司之一華融資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)證券化方案曾被業(yè)內(nèi)人士寄予厚望，但至今仍未推出。可以想見，安·瑪麗設(shè)計的這一復(fù)雜而精致的體系無疑與中國的教育和金融現(xiàn)實存在巨大的差距，難怪安·瑪麗的游說毫無效果，建議書猶如泥牛入海。

但安·瑪麗并非一個盲目的理想主義者。她也看到，搭建一個教育融資體系不是一件輕而易舉的事。她的建議書將項目的實施分成三個階段，從可行性研究、試點到全面推廣，大概要經(jīng)歷六年時間。她說，中國并不是一個富裕的國家，它不能獨自完成這一任務(wù)，所以需要一些非政府組織創(chuàng)建一個備用信用庫，以支持國家教育信用庫。中國如果能夠創(chuàng)建一個示范項目，那將為其他發(fā)展中國家引路。