祥峰投資：結網中國

邢平平

“捕魚先結網”這句中國的老話，對于來自鄰國新加坡的祥峰投資管理集團來說也并不陌生。2000年5月，在經過數年的試探和鋪墊后，祥峰在北京開辦了中國大陸的第一家代表處，為本已龐大的全球網絡增加了又一個重要的結點，同時也使得投資中國在祥峰的整體布局中上升到一個新的高度。

祥峰投資管理集團的前身為新加坡科技集團于1983年成立的直接投資部門。當時的任務是配合新加坡科技集團的發展戰略，進行投資。該部門可以支配的資金為1800萬美元。作為新加坡最大的政聯企業之一，新加坡科技集團營業范圍遍布亞洲、美洲與歐洲各地。截止到2000年，集團擁有超過900家子公司和關聯企業，營業額達到45億美元。

1988年，隨著市場形勢的變化，新加坡科技集團認識到美國式的風險投資模式是一個極具發展潛力的領域，于是成立了祥峰投資管理集團，由李慶南擔任總裁，開始管理第一個金額為3000萬美元的祥峰投資基金，重點投資于美國。

接下來的十幾年，正是風險投資飛速發展的時期。祥峰投資抓住時代脈搏，在通訊、電腦資訊技術、軟件、電子、半導體、生物與生命科學等高科技領域重點投資，并且憑借出色的投資管理技能，取得巨大成功。到2001年3月，1988年設立的祥峰第一支投資基金回報已經超過2億美元，年平均回報率高達39%。由于如此出眾的表現，祥峰獲得了更多資金的青睞，其管理的資金規模隨之急劇擴大。目前祥峰直接管理著10項投資基金，與其他機構聯合管理4項投資基金，總額超過10億美元。

在充裕的資金支持之下，祥峰將投資重點區域迅速擴展到世界各個主要地區，分公司遍布于美國硅谷、英國倫敦、以色列特拉維夫、丹麥哥本哈根、中國臺北及香港等地，成為一家頗具規模的全球性創業投資管理集團。祥峰的業績表現也確實不俗，迄今為止，在全球已獲得祥峰投資的265家企業中，有73家已經上市，16家被收購。其中不乏一些業界響亮的名字，如在美國上市的ACCRUE軟件公司，法國的芯片生產廠商Gemplus，新加坡的創新科技（CreativeTechnology）和MediaRing等。通過從這些企業的成功退出，祥峰實現收益達6.47億美元，為投資本金的4.3倍。在管理自身基金之外，祥峰還將大約2億美元的資金投資到Mayfield、DraperFisherJurveston等業界名聲顯赫的投資基金之中。在分享其他機構投資收益的同時，祥峰的全球網絡也得到了極大地充實。

與大多數全球性VC相同，祥峰雖然將美國、歐洲等風險投資業的發達地區列為重點投資區域，但對于市場潛力更為廣闊的中國市場，祥峰也從沒有忽視過。在新加坡前總理李光耀1992年訪問中國，新加坡政府倡導投資中國大陸之后不久，祥峰即邁開了投資中國大陸的步伐。

當時的中國大陸，高科技投資浪潮尚未來臨，祥峰也自然投資于傳統企業，投資多采用通行的中外合資企業的方式完成。1994年1月，祥峰投資于國內第一個高級旅游客車定點生產廠——沈陽沈飛汽車制造有限公司。隨后祥峰又投資了南通中洋微柴等傳統企業。通過這些項目的投資，祥峰對于中國的投資環境有了更為深入的了解，并初步建立起自己的網絡。

1996年，與國家科委（現科技部）火炬中心合作建立的金額3800萬美元的中國科技發展基金使得祥峰在中國的投資網絡得到了進一步加強。截止到1998年年底，由祥峰管理的中國科技發展基金投資了火炬中心所推薦的山東宏信化工、山東恒星機電等6家企業。其中投資金額為1350萬美元的山東宏信化工取得了極大成功。

1996年，祥峰投資進入山東宏信化工，對這家瀕臨破產的鄉鎮企業進行改制，使之成為一家中外合資的化工企業。宏信化工迅速騰飛，如今，其重要產品苯酐、增塑劑、聚酯樹脂規模均列國內企業三甲，企業年利潤達到5000萬元人民幣。盡管由于國內的退出機制尚不完善，祥峰到目前為止還未從宏信化工中退出，但其投資成本基本可以從每年的分紅中收回。

1998年，對于祥峰的中國投資是一個轉折點。這一年，高科技投資已經在中國大陸出現端倪，祥峰的投資方向也緊隨市場變化，轉向高科技投資。在新經濟浪潮的初期，祥峰即已嘗試著投資于一些網絡企業，如金融街、電商、網大等。與此同時，對于已經投資的傳統企業，祥峰也未忽視，主要工作集中在企業的股份制改造和資本退出之上。例如，祥峰投資的亞細亞控股集團在1999年4月成為中國陶瓷業首家在新加坡證券交易所掛牌上市的公司；山東宏信化工改制已經結束，國內主板上市也為期不遠。

隨著新經濟浪潮在中國日益高漲和投資力度的不斷加大，祥峰想在國內建立一個支點，以便對多年積累的投資網絡進行整合的需求也愈發強烈。經過再三斟酌，祥峰最終選定了具有多年產業投資經驗的李培勤承擔設立北京辦事處的任務。

加入祥峰之前，李培勤有著在新加坡電信、Motorola和3Com等知名企業超過20年的工作經歷，在固定網絡投資、移動通信投資以及IT投資等方面具有極為豐富的經驗。尤為重要的是，雖為新加坡人，但李培勤在中國大陸已經工作了近10年時間，對于中國國情有著極為深刻的理解，也具有相當廣泛的網絡資源。加入祥峰之后，李培勤依照集團的整體部署，將祥峰在中國的投資方向拓寬到通信、半導體等行業。

風險投資在遭遇寒流之后雖然更趨謹慎，但是祥峰并沒有停滯投資的步伐。2001年第1季度，祥峰帶領新加坡財團向中國最大的獨立芯片制造廠——中芯國際集成電路制造上海有限公司投資5000萬美元，其中祥峰出資2000萬美元。這一舉動反映出祥峰對于中國集成電路行業依然看好。其后，2001年第2季度，祥峰投資的兩個項目充分顯示出其全球投資網絡的優勢：凱門通信技術公司（Newtone）由硅谷華人所創辦，管理團隊全部是美國科技界的華人精英。祥峰在美國的機構非常看好這家公司，于是當凱門通信回歸中國大陸發展之后，祥峰仍然在該公司的第二輪融資中投入400萬美元。Aviva是一家美國生物科技公司。祥峰在對Aviva在中國的關聯企業深圳微芯生物科技公司投資后，利用祥峰的美國機構進一步完成了對Aviva的投資。對此，李培勤表示，祥峰多年來所建立的全球網絡的作用正在日益凸現。

事實上，隨著投資額度的不斷加大，中國大陸已經成為祥峰僅次于美國和歐洲的重點投資區域，目前祥峰在中國已經投資1.1億美元于26家企業，占全球總投資額的14%。李培勤說：“祥峰也將在上海開設代表處，在中國加入WTO后，將進一步加大投資力度。”