信托投資公司如何解脫債務(wù)危機

20年前，信托投資公司在我國改革開放的需求下應(yīng)運而生了。然而，我國信托業(yè)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順的。雖然大多數(shù)信托投資公司都曾為改革開放作出了貢獻。如今卻普遍處于經(jīng)營狀況不理想、資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重不合理的狀況。信托投資公司的債務(wù)形成，就其經(jīng)營運作情況分析，主要有以下幾個方面的原因:

1.信托投資公司成立之初，在資金投放上主要按政府旨意，過多地投資在地方政府指定的項目上，或屈服于“長官”意志，不能堅持對項目實行嚴(yán)格審查與可行性研究，大量資金成了“政府的第二財政”，一旦經(jīng)濟效益不好，貸款就無法回收。

2.借用大量外債，卻缺乏規(guī)避匯率風(fēng)險的經(jīng)驗與辦法，以致在瞬息萬變的外匯市場中受到重創(chuàng)，實際負(fù)債大大增加。

3.受房地產(chǎn)開發(fā)熱、證券熱的影響，信托業(yè)將短期資金大量用于炒地皮買股票，一旦“泡沫”消失，就受到不可避免的損失。

4.信托業(yè)混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象嚴(yán)重，為了與銀行搶飯碗，不惜采取高息攬存違規(guī)操作，致使經(jīng)營成本上升，虧損增加。

5.信托投資公司內(nèi)部管理不善，風(fēng)險防范措施不嚴(yán)，以致業(yè)務(wù)失誤造成大量損失。

當(dāng)前有些信托投資公司，已陷入嚴(yán)重的債務(wù)危機之中，尤其是一些借用外債的公司，無法按期償還到期債務(wù)，直接影響到地方政府的信譽，也影響到公司的經(jīng)營與運作。因此，必須采取有力措施盡快緩解到期債務(wù)。雖然從根本上說，要徹底解決債務(wù)問題，只有不斷開拓業(yè)務(wù)新領(lǐng)域培植新的經(jīng)濟增長點，增強造血功能。而這畢竟需要時日。為此，必須采取一些應(yīng)急措施，迅速改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公眾信心，創(chuàng)造持續(xù)生存與發(fā)展的條件。為此筆者認(rèn)為可采取以下對策:

(1)政府劃撥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司信譽等級。受債務(wù)困擾的公司，往往資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債比例過高。尤其長期負(fù)債比例過高，流動資金過少，極易產(chǎn)生支付風(fēng)險。為此，所以每個信托投資公司在解決債務(wù)危機時，首先會遇到如何改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的問題。我國現(xiàn)有絕大多數(shù)信托投資公司是國有企業(yè)，曾經(jīng)為眾多的地方與部門國有企業(yè)提供過資金支持。根據(jù)需要與可能，政府劃撥一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到信托投資公司，這些資產(chǎn)作為政府注資，并不改變其國有性質(zhì)，卻會大大改善信托公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使公司的經(jīng)營運作進入良性循環(huán)。

(2)地方政府通過償債基金或采取財政撥款等形式，支持信托投資公司償還外債。近20年來，各地方信托投資公司在作為地方政府的融資窗口時，大多按地方建設(shè)的需要，直接或間接地接受地方政府的要求，對地方建設(shè)項目投資或發(fā)放貸款。由于重復(fù)建設(shè)或市場情況的變化，不少企業(yè)效益不理想。更由于在改革開放初期對國際市場瞬息萬變的匯率變動估計不足，借進日元、馬克，換成美元使用，債務(wù)到期時，又得將美元收入換成日元、馬克，因此造成巨額的匯差虧損。造成這一情況，確實也是信托投資公司料所不及的。信托投資公司在支持各地經(jīng)濟建設(shè)過程中也為改革付出巨大代價，當(dāng)然這種代價不可能完全由政府支付補償，對于它的困境，各原主管部門，應(yīng)當(dāng)幫助解決一些現(xiàn)實困難，比如可以從地方財政撥一些資金，專項用于彌補這一損失，或在省、市財政內(nèi)，建立省市級償債基金，專門用于沖抵重點項目建設(shè)借貸由于匯率風(fēng)險而產(chǎn)生的損失，這不僅能大大緩解信托投資公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)，而且客觀上也能幫助貸款企業(yè)解脫因匯差帶來的虧損。

(3)對部分資產(chǎn)進行優(yōu)化重組、出售，套取現(xiàn)金用于還債。許多信托投資公司，在業(yè)務(wù)開展之初，不注意自己的業(yè)務(wù)專長，將過多的資金投于興辦各種企業(yè)，這些企業(yè)，專業(yè)門類眾多，規(guī)模不大，分布在各地市，加之管理不善，以致這些投資企業(yè)效益不佳，資金大量沉淀，擠占了公司的營運資金。在強調(diào)分業(yè)管理、分業(yè)經(jīng)營的今天，這些企業(yè)大可不必保留，下定決心把這些企業(yè)出讓給地方，或擅長于本行業(yè)經(jīng)營的公司、集團，使之成為它們的麾下的子公司、附屬廠或地方企業(yè)，并由受讓公司或集團對出讓企業(yè)進行資產(chǎn)重組。這樣大多數(shù)企業(yè)仍能起死回生。而信托投資公司又能在這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，收回部分現(xiàn)金用于還貸。即使其中有個別企業(yè)，當(dāng)前經(jīng)濟效益尚好，但如果不是本公司的主營方向，也應(yīng)結(jié)合業(yè)務(wù)整頓，把這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)出售或轉(zhuǎn)讓，這樣做，出手快，需求多，更容易收到立竿見影的效果。

(4)發(fā)行企業(yè)債券，籌集部分資金。對于一些管理基礎(chǔ)較好的公司，或經(jīng)過重組后資產(chǎn)負(fù)債、財務(wù)狀況良好的公司，可以確定資金的需要與使用方向，向國家證券委申請發(fā)行3—5年的公司債券。對于那些國際信用等級良好、又有發(fā)行債券渠道的公司，可向國務(wù)院及有關(guān)部門申請到國外發(fā)行5—10年期長期建設(shè)資金債券。當(dāng)然近期受廣信破產(chǎn)的負(fù)面影響，在國外發(fā)債的難度增大，成本增加，但我們應(yīng)該積極做好債信工作。畢竟這是解決當(dāng)前債務(wù)負(fù)擔(dān)的需要，更是信托投資公司籌集運作資金的一條重要渠道。當(dāng)然，通過發(fā)債籌集資金，必須謹(jǐn)慎，對資金的投向、運作、回收，都應(yīng)以確實保證兌現(xiàn)為最終目標(biāo)，進行通盤考慮，把風(fēng)險減小到最低限度，以保證發(fā)債資金的安全。

(5)吸收外部資金入股實現(xiàn)企業(yè)股份化，從而套現(xiàn)部分現(xiàn)金用于還債，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在對信托投資公司進行規(guī)范整頓過程中，對其屬下的投資企業(yè)或全資子公司可依照分業(yè)經(jīng)營的原則，進行妥善處理。需要繼續(xù)留下的企業(yè)，可通過吸收外部資金入股，實現(xiàn)股份化經(jīng)營。在股份化的進程中，尤其要注意吸收不同經(jīng)濟成份及具有不同業(yè)務(wù)專長的企業(yè)(集團)入股，從而增加企業(yè)的生機與活力。在參股過程中，各信托投資公司可根據(jù)各自企業(yè)的實際情況，適當(dāng)減少本公司所持有的部分股份，這樣有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，同時又能套取部分現(xiàn)金，解決資金困難，更好地促進公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(6)努力清收原有債權(quán)或股份分紅所得，增加還貸資金來源。信托投資公司在經(jīng)營過程中籌措的資金，大部分是以信貸(投資)方式借給(投于)企業(yè)的。不少企業(yè)由于效益不佳及各方面利益的驅(qū)動，往往不愿分紅或久拖貸款不還。如何采取有力措施，收回應(yīng)得的紅利及貸款，應(yīng)作為信托投資公司日常工作的重要環(huán)節(jié)。經(jīng)驗證明，對投資企業(yè)必須派人專管，才有效益回收。同時催收貸款必須堅持“決心、恒心、細(xì)心”，必須落實“貸款回收責(zé)任制”，選派得力的干部深入投資及貸款企業(yè)，切實掌握企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采取“有理、有節(jié)”的措施，逐步將應(yīng)收的貸款及紅利收回來，對于那些有能力還款，卻又拒不歸還的客戶，應(yīng)通過政府有關(guān)部門、擔(dān)保單位，做細(xì)致耐心的工作。必要時采取法律手段協(xié)助催收。通過多方努力，把企業(yè)的不良貸款與投資無效益的局面，降低到最低限度。

(7)向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增資擴股，籌措資金。對于已經(jīng)上市的公司或?qū)傧掠猩鲜锌毓傻淖庸?，如果?guī)模不夠大，籌資能力不足，可以通過增資擴股的辦法。比如某某上市公司經(jīng)營狀況良好，然而市值偏低，僅8億元?？毓晒緵Q定注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)5億元，這樣就能在股市上增資擴股5億元，該上市公司就有13億元的資產(chǎn)。然后利用這13億元資產(chǎn)，向金融機構(gòu)貸款，這樣就可貸款9億元。一共可獲得22億元資金(資產(chǎn))。扣除掉控股公司注入的及原有的8億元，則可以增加14億元的資金，對公司進行資源的有效配置及資產(chǎn)的優(yōu)化重組，促進資金的合理流動都能起到積極的作用。