法律不是花瓶

7月1日是中國《證券法》正式實施的日子。如果法律不是花瓶，中國的證券市場從這個日子起應當開始發生質的變化。當然，無論真有變化還是一如往昔，只有過段時間才會有結論，不過歷史是不會疏忽的。

《證券法》去年底問世，市場曾驚嘆于其嚴厲的肅殺之氣，涌起陣陣寒潮。后來人們心理的沖擊漸次平復了，3月間又漸漸聽到一種很舒緩體貼的說法，稱法律真正的實施應當有個過程，不必從7月1日就開始。到了5月下旬市場“牛”起來之后，有種理解和推測就過分起來了，直直地說因為《證券法》是“利空”，而管理層想“利多”，所以縱使法律實施的日子到了，新法也只能是擺設，根本實施不了，也不會去實施。

對清醒的人來說，這想法聽著都有點怕，但市場上竟是信的人頗多。原因不去分析了，只想說這種邏輯實在荒謬。市場好不好本是投資者的事情，管理層的責任只是維護市場的公正性，而法律正是保證公正性最重要的武器。《證券法》從1992年開始起草，拖了六年才出臺，據說到了去年12月討論最后稿時，整個文件還是改了又改的“花臉”。這樣不惜工本、反反復復，圖的就是最終出臺的法律能夠最大限度地權衡各種考慮，從而具有最大限度的可操作性；法律出臺后確定有半年的準備期再行實施，也是考慮到了現實情況。如果到了現在還拿出不具備條件的種種借口推遲法律實施，那又何必當初六年磨一劍？

當然，一部新法的實施，在實踐中往往需要某種調整期，伴隨著我國新生的證券市場而誕生的《證券法》看來更是如此。從目前實際情況看，市場上的某些現行制度安排與法律要求有相當距離，真正達到要求，需要做大量具體安排；《證券法》在確定了市場監管的基本法律框架之后，也還需要一批配套細則方能有效實施。這里面牽涉到許多專業性很強的、艱苦細致的工作，需要假以時日才能完成。簡單地強調7月1日必須全面徹底地“新桃換舊符”，可能在技術上就有實際困難。

然而，第一，說實施《證券法》需要調整期，需要細則，并非其每一條、每一款目前都不可操作。事實上，《證券法》的一些重要條款，例如禁止內幕交易、操縱市場以及禁止挪用客戶保證金等等，都非常明白可行。中國證券市場已經走了九年，過去對此類行為的查處已經積累了大量經驗和共識，《證券法》更有了明確的懲罰性規定?！坝蟹ū匾溃`法必究，執法必嚴”。執法者理應自7月1日起依《證券法》行事，大大加強對那些猖獗的違法行為的查處懲治力度，以彰法律之威，扶正壓邪。市場對此應有共識，不可自我縱容，心存僥幸。

第二，法律所需的細則和配套措施當盡快出臺，調整步驟也應盡快安排。現在市場上普遍把所謂“調整期”想像得長之又長，把細則的出臺看成遙遙無期的事情，這種態度非常危險。據悉，法律實施的準備從今年1月來一直在加緊進行，而且有前香港證監會主席梁定邦為首的幾位海外專家進行咨詢指導。目前相關細則已成文稿，近兩三個月內就將出臺。我們寄望管理層在此問題上有更強烈的緊迫感和更高的透明度，拿出比較明確的時間表，這樣也有助于體現法律的嚴肅性。

其實，《證券法》的實施不僅是管理層的事情，也是整個市場上4000萬投資人自己的事情。管理層可以依法監管市場，投資人也有機會依法維護自己的利益。既然法律已經明確了那些公司董事、券商、會計師、評估師們的職與責，如果因為這些人未能盡責而使投資人蒙受損失，投資人完全可以依法起訴，追究其民事責任。這正是社會對法律的維護與對市場的監管。所以，在7月1日這個里程碑之后，我們不僅關注執法與守法的層面，也關注投資人的“護法行動”。中國證券市場在法制軌道上前行的歷史，最終將是由這方方面面匯成的。